央企信托-3號(hào)江蘇新沂政信
【央企信托-3號(hào)江蘇新沂政信】
【基本要素】2億/24月/年度付息/100萬(wàn)-300萬(wàn)：6.9%-7.0%(稅后）
【項(xiàng)目亮點(diǎn)】
【AA平臺(tái)融資】融資人實(shí)控人為新沂市人民政府（主體AA，債項(xiàng)AAA），當(dāng)?shù)氐谝淮笃脚_(tái)，截止2021年9月，總資產(chǎn)718億，凈資產(chǎn)248.19億，營(yíng)業(yè)收入為26.60億。公司融資渠道以銀行和發(fā)債為主，占比重接近90%，融資成本低，融資渠道通暢。
【AA主體擔(dān)?！繐?dān)保人主體評(píng)級(jí)AA，債項(xiàng)評(píng)級(jí)AAA，實(shí)控人為新沂市人民政府，截至2021年9月，總資產(chǎn)為340.94億元，是當(dāng)?shù)亟煌ɑㄖ黧w，當(dāng)?shù)氐诙笃脚_(tái)。
【區(qū)域優(yōu)勢(shì)顯著】徐州市，江蘇省地級(jí)市，長(zhǎng)三角核心位置，古九州之一，2021年GDP8117.44億，江蘇省第 6位，一般公共預(yù)算收入537.3億。新沂，江蘇的正“北大門”，蘇北區(qū)域重要交通樞紐、全國(guó)百?gòu)?qiáng)縣市，2021年GDP781.43億，一般預(yù)算收入43.71億。
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【中國(guó)貨幣政策近幾年的變化】
中國(guó)貨幣政策是為了達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而使用的一種宏觀經(jīng)濟(jì)政策，主要是采用管理和調(diào)節(jié)貨幣達(dá)到目的。貨幣政策的目的是保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定，主要的操作工具包含信貸計(jì)劃、中央銀行貸款、利率政策以及存款準(zhǔn)備金等。穩(wěn)健的中國(guó)貨幣政策是我國(guó)的一種特色叫法，不同于經(jīng)濟(jì)學(xué)上對(duì)于貨幣政策的分類：寬松、中性以及緊縮的貨幣政策。
在央行的每個(gè)季度公布的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，穩(wěn)健的貨幣政策幾乎貫穿始終，那是不是一直是比較穩(wěn)健的？經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)過(guò)去15年的貨幣執(zhí)行報(bào)告可以看出，只有兩個(gè)階段央行沒(méi)有使用穩(wěn)健的貨幣政策：一是2007年到2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之前使用了“從緊的貨幣政策”；二是在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)至2009年使用了“適度寬松的”貨幣政策。因?yàn)閷?duì)于中國(guó)貨幣政策在15年的變化可以使用“穩(wěn)健”和“非穩(wěn)健”兩類描述。當(dāng)然這是非常大的概括，對(duì)于穩(wěn)健的貨幣政策還需要按照經(jīng)濟(jì)學(xué)分類劃分為穩(wěn)健略寬松、穩(wěn)健中性、穩(wěn)健略緊縮和穩(wěn)健靈活適度四種。
一、2014-2015年穩(wěn)健略寬松
在2014年，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)處于深刻的平衡調(diào)整期，總體是溫和復(fù)蘇的狀態(tài)，因此國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入增速換擋器以及結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期，中國(guó)進(jìn)入“新常態(tài)”的特征也非常明顯。我國(guó)由高速發(fā)展進(jìn)入中高速發(fā)展，這是因?yàn)樵?014年到2015年GDP增速連續(xù)低于政府預(yù)期值，這一情況從來(lái)未出現(xiàn)過(guò)，因?yàn)檠胄械牡氖滓繕?biāo)是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此實(shí)行穩(wěn)健略寬松的貨幣政策，使用連續(xù)降準(zhǔn)降息來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。這和之前寫過(guò)的中國(guó)降息的時(shí)間及影響是相互關(guān)聯(lián)的。
二、2016年到2018年1季度穩(wěn)健中性
這一階段的主要目標(biāo)是國(guó)際收支平衡和金融穩(wěn)定。在這一期間，央行對(duì)于市場(chǎng)機(jī)構(gòu)不具備流通以及債市杠桿嚴(yán)重的金融市場(chǎng)進(jìn)行整頓。另外因?yàn)?015年“8.11”回該成為人民幣貶值的導(dǎo)火索，我狗疊外匯儲(chǔ)備迅速下行，人民幣兌美元的預(yù)期較為強(qiáng)烈。因此這一階段央行更注重這兩個(gè)目標(biāo)，主要是跟隨市場(chǎng)上調(diào)利率，貨幣政策變?yōu)榉€(wěn)健中性。
四、2018年二季度開始穩(wěn)健靈活適度
因?yàn)樨泿耪叩淖罱K目標(biāo)確實(shí)，不再是以國(guó)際收支和金融穩(wěn)定為目標(biāo)的穩(wěn)健中性貨幣政策，貨幣政策發(fā)生變化。其主要原因是從2017年2月開始已經(jīng)有一年的時(shí)間我國(guó)的外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定，人民銀行開始放開QDII以及QFII的節(jié)奏；在金融穩(wěn)定中，貨幣政策已經(jīng)不再是主要的手段，二是依靠宏觀監(jiān)管。這一段時(shí)間信貸、社會(huì)融資和M2的變化成為貨幣政策的間接目標(biāo)，因此需要更為靈活的政策。
2019年央行降準(zhǔn)，對(duì)人民幣匯率走勢(shì)有什么影響？
降準(zhǔn)釋放市場(chǎng)流動(dòng)性，使市場(chǎng)流通貨幣增加，有就導(dǎo)致人民幣貶值，就會(huì)推動(dòng)人民幣匯率產(chǎn)生一定的影響，人民幣匯率走勢(shì)會(huì)看進(jìn)一步看跌而不是上升。
目前人民幣匯率處于一個(gè)不穩(wěn)定通道，前段時(shí)間如果不是人為干預(yù)的話就差點(diǎn)破七；而此次全面降準(zhǔn)釋放如此之多的貨幣流通量，只使市場(chǎng)緊缺狀態(tài)得到改善，也會(huì)使實(shí)體企業(yè)融資短缺現(xiàn)狀得到緩解，對(duì)解決當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題也起到較大的作用。
但這是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面，有利也就有弊，全面降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，使貨幣價(jià)值降低，也會(huì)間接推動(dòng)人民幣匯率的下降。但目前來(lái)看，由于我國(guó)資本項(xiàng)目可兌換還沒(méi)有真正放開，人民幣匯率破七還是不破七，對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備及匯率都不會(huì)帶來(lái)較大的影響。
但總體還是會(huì)有所下降。
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