2022濟寧兗州城投債權(2020年兗州征地規(guī)劃)
在5月31日2022濟寧兗州城投債權的中誠信國際-穆迪2022年中期信用風險展望研討會上，中誠信國際董事長、總裁閆衍提出，年初至今，由于新冠疫情的沖擊，中國經濟下行壓力加大，宏觀政策在加大穩(wěn)增長和保市場主體力度的同時，積極防范和化解債務風險，尤其是化解地方政府的隱性債務風險，年內債券市場風險釋放呈現出總體減緩但結構性風險壓力猶存的特征。
債券違約規(guī)模、違約發(fā)行人“雙減” 房企信用風險水平仍較高
閆衍表示，今年債券市場違約呈現“雙減”的特征，新增違約債券及新增違約發(fā)行人同比大幅度減少，并達到近三年內相對較低的水平。1月至4月，債券市場新增違約規(guī)模不到130億，同比減少近九成2022濟寧兗州城投債權；新增違約發(fā)行人5家，同比減少8家。一年以來，債券違約規(guī)模大幅減少，一方面受益于市場流動性整體合理充裕，對于企業(yè)流動性起到一定的支撐作用。另一方面，隨著前期債券違約風險的釋放，弱資質、風險抵抗能力差的主體陸續(xù)出清，信用風險集中爆發(fā)的可能性有所下降。此外，還有部分債券通過展期緩釋2022濟寧兗州城投債權了階段性的風險。
今年債券市場的另一大特征是房企信用風險水平仍然較高。閆衍提出，地產行業(yè)內部信用資質的分化較為顯著，年內新增違約發(fā)行人及新增展期的主體均以房地產企業(yè)為主，且房企主體級別下調的次數也位居前列，特別是民營房企信用風險集中持續(xù)釋放，行業(yè)內部分化明顯。不過，近期在持續(xù)秉持房住不炒的定位下，央行、銀保監(jiān)會對于差別化住房信貸政策進行調整，調低首套房貸利率下限，并下調五年期LPR的基準利率。同時，因城施策特點愈加明顯，多地政府根據實際出發(fā)，邊際放松地產行業(yè)的調控，并調整房地產項目預售資金監(jiān)管制度。此外，隨著近期有關民營企業(yè)房企債券融資信用保護工具的落地，后續(xù)部分房企債券融資及經營修復的狀況有望得以改善。
閆衍還提出，產業(yè)類風險向金融領域傳導趨勢顯現。截至目前，債券市場累計有六家非銀金融機構發(fā)生債券展期事件，其中多數機構受相關產業(yè)類企業(yè)負面事件的影響，導致自身流動性緊張，發(fā)生展期。今年還新增2022濟寧兗州城投債權了一家集團性企業(yè)旗下非銀金融機構違約發(fā)行人，成為公開債券市場發(fā)生違約的首家租賃類非銀金融機構。目前債券市場發(fā)生的金融機構信用風險事件，主要是受產業(yè)類關聯方或控股股東的間接影響所致，產業(yè)類風險向金融領域風險傳導值得關注。
債券市場信用風險整體可控 下半年存一定釋放壓力
閆衍表示，今年以來，防范債務風險及金融風險依然是金融宏觀調控的底線，主要監(jiān)管部門均強調，要做好金融經濟領域風險處置工作，加快補齊制度短板，不斷完善債務風險管理、風險處置、投資者保護等機制。在當前經濟修復趨緩的背景下，貨幣政策需要平衡多重目標，結構性貨幣政策工具持續(xù)精準發(fā)力，并重點向穩(wěn)增長傾斜，未來流動性總量將繼續(xù)保持合理充裕。
近期，證監(jiān)會也出臺了一系列措施，推出民企債券融資專項支持計劃，完善民企債券融資的支持機制。交易商協(xié)會發(fā)布了四項制度，債務風險管理與投資者保護再升級，還推出了“中債民企債券融資支持工具”，進一步增強債券市場支持民營企業(yè)融資的功能。未來，隨著民企融資支持政策陸續(xù)出臺及落地實施，部分民企發(fā)行人經營困難和資金壓力有望得以緩解?？傮w來看，債券市場信用風險整體可控。
閆衍表示，在國際環(huán)境趨于嚴峻復雜和國內疫情不確定性增大的多重考驗下，三重壓力依然存在，消費等領域仍在探底，短期內經濟下行壓力較大。疫后行業(yè)修復分化或有所加劇，再考慮到后續(xù)信用債的到期壓力仍處于較高的水平，今年下半年信用風險仍存在一定的釋放壓力，尾部風險和結構性的風險或進一步釋放。同時，短期內需要關注行業(yè)分化、經營修復有限的房企債務償付的風險。此外，在城投企業(yè)融資趨嚴和非標違約事件常態(tài)化的趨勢下，仍需要關注弱資質區(qū)域的城投風險演化的趨勢。
新京報貝殼財經記者 顧志娟
編輯 宋鈺婷
校對 王心
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