本文目錄一覽：

• 1、華宇正信山東的非標(biāo)城投債安全嗎
• 2、城投債哪里購(gòu)買(mǎi)？城投債購(gòu)買(mǎi)方式
• 3、有哪些機(jī)構(gòu)發(fā)行地方政府債券？政信投資集團(tuán)如何？
• 4、有人說(shuō)政信投資的安全性比股票和基金更高，對(duì)此你認(rèn)同嗎？
• 5、跟P2P相比，政信債有什么不同？

華宇正信山東的非標(biāo)城投債安全嗎

安全。受到監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)和場(chǎng)所發(fā)行的融資產(chǎn)品山東濰坊城投債優(yōu)選3號(hào)證券投資基金政信城投債，華宇正信山東的非標(biāo)城投債安全，非標(biāo)城投債指的是山東濰坊城投債優(yōu)選3號(hào)證券投資基金政信城投債：城投公司通過(guò)金交所備案發(fā)行的定向融資計(jì)劃，或進(jìn)行的資產(chǎn)拍賣(mài)，非標(biāo)信托計(jì)劃等。

城投債哪里購(gòu)買(mǎi)？城投債購(gòu)買(mǎi)方式

;?????城投債因?yàn)橛械胤秸档?，所以信用等?jí)較高，帶有剛性兌付的性質(zhì)。盡管月初出現(xiàn)了首例城投債 事件，但投資者對(duì)于城投債的關(guān)注度依然很高，那么城投債哪里購(gòu)買(mǎi)呢？下面就和一起來(lái)了解一下。

一、城投債哪里購(gòu)買(mǎi)

??????“城投”是對(duì)各級(jí)政府的地方性融資平臺(tái)統(tǒng)稱，城投債就是由這些融資平臺(tái)發(fā)行的債券。城投債分為標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)和非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)兩種類(lèi)型，其中標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)可通過(guò)交易所、銀行柜臺(tái)等渠道購(gòu)買(mǎi)，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)可通過(guò)信托機(jī)構(gòu)、資管機(jī)構(gòu)喝金交所購(gòu)買(mǎi)。

二、城投債如何購(gòu)買(mǎi)

1、購(gòu)買(mǎi)人群

??????標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)的城投債為公募債，個(gè)人投資者可通過(guò)證券賬戶公開(kāi)購(gòu)買(mǎi)，其預(yù)期收益率也相對(duì)較低，一般在5%到8%之間。

??????非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)的城投債為非公開(kāi)募集，屬于私募債，只向特定的投資者發(fā)行，例如券商、理財(cái)師等。

2、購(gòu)買(mǎi)條件

??????城投債的發(fā)行主體以省市級(jí)居多，發(fā)行主體評(píng)級(jí)也以AAA和AA+為主，因?yàn)橛姓庞米霰硶?shū)，所以城投債一直被視為剛性兌付債券，所以城投債算得上是難得的高預(yù)期收益、低風(fēng)險(xiǎn)債券。

??????不過(guò)城投債并非所有個(gè)人投資者都能參與，需要認(rèn)證為為合格投資者才可購(gòu)買(mǎi)。而合格投資者的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)非常高，例如要求具有2年以上投資經(jīng)歷，家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元等等。

??????不符合條件的投資者如果對(duì)城投債感興趣，可通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金的方式間接投資城投債。

??????以上關(guān)于城投債哪里購(gòu)買(mǎi)的內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。溫馨提示，理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

有哪些機(jī)構(gòu)發(fā)行地方政府債券？政信投資集團(tuán)如何？

以往的政府債券都是通過(guò)銀行或者證券交易中心來(lái)發(fā)行的，比如一些商業(yè)銀行，還有深圳證券交易所，這些都是官方發(fā)行單位。政信投資集團(tuán)是個(gè)私人公司，相關(guān)信息都可以查到，好壞你自己評(píng)估。

有人說(shuō)政信投資的安全性比股票和基金更高，對(duì)此你認(rèn)同嗎？

很多人會(huì)說(shuō)政信投資要比投資股票和基金的安全性更高山東濰坊城投債優(yōu)選3號(hào)證券投資基金政信城投債，這就要看投資者是什么樣的投資心態(tài)，如果想要賺錢(qián)更多更快還是選擇股票投資，如果想要穩(wěn)定的話就選擇政信投資。政信就是地方政府的信用，是地方上信用發(fā)的債券。

凡事基于政府信用發(fā)的債都是政信債，按照承擔(dān)的責(zé)任可以分為城投、旅投、交投和園區(qū)投，其中城投的可靠性更高一些。政信分為公開(kāi)發(fā)行城投債券和非公開(kāi)發(fā)行的私募債。保準(zhǔn)資產(chǎn)類(lèi)的城投債券風(fēng)險(xiǎn)更低，從開(kāi)始有政信為之也就只有幾起技術(shù)性的 ，這個(gè)比例完全可以忽略不計(jì)，而且從出現(xiàn)問(wèn)題在很短的時(shí)間內(nèi)就解決了。

非公開(kāi)發(fā)行城投債券就要比保準(zhǔn)資產(chǎn)類(lèi)的城投債券風(fēng)險(xiǎn)大了，大約有上萬(wàn)家的地方政府融資平臺(tái)公司，每年都會(huì)有幾十家出現(xiàn)技術(shù)性 ，出現(xiàn)問(wèn)題解決也是比較麻煩，最快一個(gè)多月，最長(zhǎng)的竟然會(huì)超過(guò)三年時(shí)間。雖然風(fēng)險(xiǎn)比較大，但收益卻明顯要高出不少，標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)收益率要比城投債券的非標(biāo)低了兩個(gè)點(diǎn)左右，同樣的融資方實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)差異并不大，所以只要有非標(biāo)投資者就不會(huì)接受標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)的城投債。

在眾多理財(cái)項(xiàng)目中為什么越來(lái)越多的人會(huì)選擇政信債呢，這是因?yàn)橥顿Y者看中的還是政信的性價(jià)比更高。跟其山東濰坊城投債優(yōu)選3號(hào)證券投資基金政信城投債他債券投資來(lái)說(shuō)，城投債風(fēng)險(xiǎn)是地方的信用，就要其他類(lèi)型的信貸風(fēng)險(xiǎn)小很多，尤其是終極風(fēng)險(xiǎn)。除了風(fēng)險(xiǎn)之外收益還算不錯(cuò)，有些區(qū)域可能是五六個(gè)點(diǎn)或八九個(gè)點(diǎn)，相對(duì)銀行理財(cái)收益的話還是選擇政信投資的收益更高一些，關(guān)鍵是風(fēng)險(xiǎn)更低，而且相對(duì)普通人來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)小的投資渠道比較少，沒(méi)有太多技能和精力去管理和研究股票或基金，所以深受投資者的歡迎。

跟P2P相比，政信債有什么不同？

大家好，我是左哥！

最近，有粉絲私聊左哥：

左哥，你最近咋不聊政信了，重點(diǎn)都在股市里嗎？

答案還真是！

關(guān)于 A 股左哥很早就說(shuō)了，這一輪不是什么基本面支撐大家都漲的全面牛，而是一輪政策刺激的結(jié)構(gòu)牛。

（大家可以看一下過(guò)去兩個(gè)月里 A 股發(fā)行了多少新股就知道了。）

結(jié)構(gòu)牛就意味著板塊輪動(dòng)，所以我們最近一個(gè)月就看到了多個(gè)板塊此長(zhǎng)彼消。

消費(fèi)、金融、科技、農(nóng)業(yè)、疫苗、軍工、有色等等，你方唱罷我方登場(chǎng)。

板塊之間輪動(dòng)，有波動(dòng)就有機(jī)會(huì)，左哥最近的心思，就花在了尋找短期投機(jī)的機(jī)會(huì)上去了。

不過(guò)，對(duì)于大多數(shù)人抓不住板塊輪動(dòng)的機(jī)會(huì)，要么持有好公司不動(dòng)以觀后市，要么干脆減倉(cāng)一部分避免回撤。

不然追漲殺跌，亂跟熱點(diǎn)，頻繁操作的結(jié)果，大概率會(huì)傷及本金。

很多人在 7 月靠運(yùn)氣賺的錢(qián)，在剛剛結(jié)束的 8 月，就靠實(shí)力給還回去了。

那么，撤出來(lái)的閑錢(qián)怎么辦？

要么放零風(fēng)險(xiǎn)的智能存款里靈活過(guò)渡等待機(jī)會(huì)；要么就考慮風(fēng)險(xiǎn)低的政信債產(chǎn)品鎖定相對(duì)高息。

可能也有人會(huì)問(wèn)，固定 收益 的政信債，收益也不低，這個(gè)跟 P2P 有啥區(qū)別喲？

剛從 P2P 的坑里出來(lái)，別又掉進(jìn)另一個(gè)坑了。

今天，左哥就抽時(shí)間來(lái)跟大家捋一捋。

雖然政信債跟 P2P 一樣，都是固定收益產(chǎn)品，本質(zhì)都屬于借貸關(guān)系。

但是，跟 P2P 相比，政信債有哪些不同同？好讓大家心里有個(gè)譜。

一

政信債和P2P的角色不同

在最開(kāi)始考慮投政信債前，左哥就研究過(guò)政信債的終極風(fēng)險(xiǎn)。

這個(gè)其實(shí)很容易理解，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)里，等同于 0 風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品就兩種：

50 萬(wàn)以內(nèi)的銀行存款，還有一個(gè)就是國(guó)債。

其他投資品種，不管風(fēng)險(xiǎn)再怎么小，或多或少都有一定的風(fēng)險(xiǎn)性（比如說(shuō) 和壞賬），只不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)高低不同而已。

我們?cè)谕墩艂埃残枰紤]政信債的投資風(fēng)險(xiǎn)高低，是否和我們的風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配。

左哥科普過(guò)多次，政信債的借款人，其實(shí)就是政府平臺(tái)。投政信債，就是我們把錢(qián)直接點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的借給政府平臺(tái)。

這個(gè)過(guò)程中有投資合同，還有打款流水及投資確權(quán)書(shū)等憑證，政府平臺(tái)在這個(gè)環(huán)節(jié)里扮演的就是借款人的角色。

政府平臺(tái)，由地方政府及其部門(mén)和機(jī)構(gòu)、所屬事業(yè)單位等通過(guò)財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，具有政府公益性項(xiàng)目投融資功能，并擁有獨(dú)立企業(yè)法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。

地方政府是平臺(tái)公司的唯一股東或控股股東，平臺(tái)公司的人事管理、業(yè)務(wù)運(yùn)作實(shí)際上都受到地方政府的控制。

一般來(lái)說(shuō)，對(duì)于純政信產(chǎn)品而言，政信債沒(méi)有終極兌付危機(jī)，只有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（大白話就是：欠你們的錢(qián)，我地方政府不會(huì)賴賬，即便一時(shí)半會(huì)周轉(zhuǎn)不開(kāi)，但還是會(huì)慢慢還給你。）

而 P2P 平臺(tái)里的借款人不還錢(qián)的性質(zhì)就不一樣了。

因?yàn)?P2P 平臺(tái)扮演的是信息中介的角色，投資人投資的借款標(biāo)的到期了還不上，投資人從法律上是沒(méi)有權(quán)利起訴 P2P 平臺(tái)要求它來(lái)還錢(qián)的。

因?yàn)閺暮贤黧w上說(shuō)并不是 P2P 平臺(tái)欠投資人的錢(qián)，而是真正的借款人欠了投資人的錢(qián)。

P2P 平臺(tái)僅僅是協(xié)助投資人要求借款人及時(shí)還款，包括 P2P 平臺(tái)的各種風(fēng)控措施都是為了督促借款人及時(shí)還款。

這就是 P2P 和政信債的最大區(qū)別所在，P2P 平臺(tái)和政府平臺(tái)扮演的角色完全不一樣。

但也并不是說(shuō) P2P 借款人 ，P2P 平臺(tái)上的借款標(biāo)的 后，投資人拿它就一點(diǎn)辦法沒(méi)有。

比如對(duì)于問(wèn)題平臺(tái)，投資人去報(bào)案后經(jīng)偵進(jìn)入，司法機(jī)關(guān)就可以直接進(jìn)入后臺(tái)，調(diào)查平臺(tái)的事中和事后的風(fēng)控管理。

如果平臺(tái)有真實(shí)資產(chǎn)，只不過(guò)是借款人變成 老賴 拒不還錢(qián)，經(jīng)偵有權(quán)力要求借款人歸還借款，否則依法處理。

二

政信債和P2P的借款人信用不同

上面說(shuō)了，對(duì)于問(wèn)題平臺(tái)（有真實(shí)資產(chǎn)），雖然經(jīng)偵會(huì)介入要求借款人及時(shí)歸還借款。

但是呢，缺點(diǎn)也很明顯，P2P 平臺(tái)的部分借款人本身就是老賴，虱子多了不怕咬，何來(lái)還款一說(shuō)？

我們也都知道，P2P 的資產(chǎn)端，本來(lái)就是主打次級(jí)貸，借款人的質(zhì)量不如傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。

當(dāng)初最看好的消費(fèi)貸，現(xiàn)金貸資產(chǎn)，真實(shí)年化動(dòng)輒幾十上百，你想想，能借這個(gè)錢(qián)的，質(zhì)量能好到哪里去？

政信債就不一樣，政信政信，那就是代表著地方政府的信用。

很多人之所以有這個(gè)認(rèn)知，是因?yàn)檎诺娜谫Y主體都是政府融資平臺(tái)，地方政府是平臺(tái)的唯一股東或者控股股東，平臺(tái)公司的人事管理、業(yè)務(wù)運(yùn)作實(shí)際上都受到地方政府的控制。

(最重要的一點(diǎn)是，在中國(guó)，地方政府沒(méi)有 一說(shuō)。)

實(shí)際上，政府融資平臺(tái)除了承擔(dān)融資的職能外，還承擔(dān)了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和其他社會(huì)民生項(xiàng)目建設(shè)的職能，是地方政府招商引資，發(fā)展經(jīng)濟(jì)的重要平臺(tái)。

政信債因?yàn)橛姓庞迷诶锩?，跑的了和尚跑不了廟，人員可能會(huì)流動(dòng)，管理人也可能會(huì)流動(dòng)，但最終實(shí)際控制人沒(méi)法換。

而且，政府平臺(tái)往往都有數(shù)十億甚至數(shù)百億的凈資產(chǎn)，很多土地等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還在政府平臺(tái)手里面，這些都是最后兜底的底氣所在。

所以，政信債非標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目雖然有報(bào)道，但絕大多數(shù)投資人最終得到償付，再不濟(jì)的情況也是通過(guò)展期維持了政信的尊嚴(yán)。

長(zhǎng)期看，政信是有信仰的，它沒(méi)法跑路甩鍋了。

所以，這也是左哥為什么說(shuō)政信債沒(méi)有終極兌付危機(jī)，只有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三

政信債和P2P的還款保證不同

對(duì)于歷經(jīng)這一波 P2P 行業(yè)由盛及衰的投資人來(lái)說(shuō)。

最可怕的并不是資金延期兌付，而是投的平臺(tái)某一天突然崩塌了。

比如說(shuō) P2P 平臺(tái)的資金池業(yè)務(wù)，前期包裝得高大上，看不出有啥風(fēng)險(xiǎn)。但真出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，極少有挽回的余地，投資人追悔莫及。

不同的是，純政信債基本都是獨(dú)立的，包括風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，投資邏輯。資金投向透明，用款單位明確，回款有明確保證。

（記??！投政信債一定要研究清楚產(chǎn)品是不是純政信產(chǎn)品，避免踩坑偽政信。）

說(shuō)到政信項(xiàng)目的回款保證，這里順帶提及一下地方政府的債務(wù)資金來(lái)源。

地方政府債務(wù)資金來(lái)源的渠道有很多，主要信托、政府債、銀行 貸款 、融資租賃、定融政信等。

同樣的融資主體，同樣的資質(zhì)信用，利息、成本和周期差異比較大。

像銀行貸款，是地方政府債務(wù)資金主要的來(lái)源，它的資金成本大多在 7% 左右，貸款期限一般比較長(zhǎng)，通常在 5-7 年期左右。

像信托、融資租賃、政信定融等，成本相應(yīng)更高一些，一般在 10% 左右，期限一般以 1-2 年期為主。

可能就有人問(wèn)了，為啥我在銀行里面就能買(mǎi)到的政府債，利息非常低，一般才 3%-4%？

事實(shí)上，這類(lèi)債務(wù)的占比非常少，總量也就在地方債比例的 4%-5% 左右，而且期限還長(zhǎng)，動(dòng)不動(dòng)就是 5 年期。

政府債發(fā)行的主體是省級(jí)地方政府，也就是償還主體；城投債/政信債的發(fā)行主體是城投公司，償債主體是城投公司。

很多人就會(huì)質(zhì)疑，既然銀行貸款的成本更低，為什么不都從銀行貸款呢？

這個(gè)問(wèn)題，點(diǎn)擊查看左哥之前的文章能找到答案：收益 8-9%，門(mén)檻比信托低的產(chǎn)品，能不能買(mǎi)？

一般區(qū)域性城投公司的信用級(jí)別，是很難跟省級(jí)地方政府相一致的，融資成本就會(huì)產(chǎn)生一定的差異。

基于以上融資成本差異的現(xiàn)實(shí)，「 43 號(hào)文」規(guī)定：

納入預(yù)算管理的地方政府存量債務(wù)，可以發(fā)行一定規(guī)模的地方政府債券置換。

所謂地方債置換，就是用中長(zhǎng)期、低成本的地方債券去置換地方政府的短期、高息債務(wù)。

僅僅因?yàn)閭鶆?wù)置換，債務(wù)成本可以由置換前的 10% 左右下降到 4% 左右，我們就拿一年置換三萬(wàn)億的債務(wù)來(lái)說(shuō)，一年節(jié)省的利息就可以接近 2000 億。

在目前土地收入減少的情況下，發(fā)行債券置換取得的資金成本，遠(yuǎn)低于原來(lái)城投公司融資的成本，也能降低地方政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

也正是基于債務(wù)置換這個(gè)出發(fā)點(diǎn)，我們今年才多次看到財(cái)政部在督促地方政府債券的發(fā)行。

順帶著，我們也看到了，市面上好的政信債項(xiàng)目，也越來(lái)越少。

OK，有關(guān)政信債和 P2P 兩者之間的異同科普到這了，對(duì)于政信債，還有哪里不懂的可以下方留言或者私聊左哥咨詢，左哥后面也會(huì)堅(jiān)持繼續(xù)科普這一新的投資品類(lèi)。