本文目錄一覽：

• 1、城投融資受限“非標轉(zhuǎn)標”業(yè)務興起
• 2、商業(yè)銀行能直接買城投債券嗎
• 3、為什么城投債券短時間內(nèi)不會
• 4、城投債承銷商怎么查
• 5、銀行間債券市場有哪幾類交易品種

城投融資受限“非標轉(zhuǎn)標”業(yè)務興起

本報記者 石健 北京報道

近日，《中國經(jīng)營報》記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，山東、江蘇、四川等地開始出現(xiàn)“某信托-城投債項目”的產(chǎn)品。一位城投公司融資部負責人告訴記者，這類新興產(chǎn)品并非以往的政信類信托產(chǎn)品，即信托以非標的形式將募集資金投向城投平臺，而是信托資金投向城投債，繼而實現(xiàn)“非標轉(zhuǎn)標”。

東方金誠金融業(yè)務部助理總經(jīng)理王佳麗在接受記者采訪時說，“從近期數(shù)據(jù)來看，信托資金仍主要投向工商企業(yè)、證券市場、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)等行業(yè)。受‘兩壓一降’的影響，證券投資類信托成為2020年以來唯一保持占比持續(xù)增長的信托類型，反映了信托投資向標品化轉(zhuǎn)型的趨勢。尤其在城投平臺仍然剛兌的趨勢下，存在一定的市場機遇?！?/p>

向標品化轉(zhuǎn)型

根據(jù)記者所拿到的山東某地的城投債信托產(chǎn)品信息，該城投債發(fā)行主體的信用評級為AA。作為擔保方的母公司主體信用評級為AA+，募資用途為該城投平臺在上交所發(fā)行的2021年公司債。值得一提的是，該公司債的票面利率為6.5%，而市場上大部分的公司債票面利率為2.6%至3.8%。

對于該產(chǎn)品公司債較高的票面利率，有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“從票面利率來看，還是反映出該城投平臺融資難。事實上，從市場來看，信托資金還是希望募集給AA+的城投平臺所發(fā)行的城投債，信用評級可以篩選一定的評選。如果像上述這種AA城投平臺，則需要AA+擔保來減少風險?！?/p>

此外，該業(yè)內(nèi)人士還認為，信托資金流向公司債要好于私募債?！耙驗樾庞梅只沟萌鯀^(qū)域城投債凈融資多處于萎縮狀態(tài)，雖然近期西部某城投平臺私募債從存在兌付隱患到已經(jīng)兌付，但是市場并沒有因此得到很大的提振。存量債務不會憑空消失，加之借新還舊不暢，市場仍然會存在一定的偏向情緒?！?/p>

值得注意的是，信托資金流向證券領(lǐng)域已經(jīng)在數(shù)據(jù)上有所顯現(xiàn)。根據(jù)信托業(yè)協(xié)會公布的2021年三季度末信托公司主要業(yè)務數(shù)據(jù)來看，信托資金仍主要投向工商企業(yè)、證券市場、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)等行業(yè)。對此，王佳麗分析認為，“從同比變化看，產(chǎn)品呈現(xiàn)三個特征，一是受近年來‘兩壓一降’政策影響，投向金融機構(gòu)的信托資金占比顯著下降，信托行業(yè)去通道、去嵌套的轉(zhuǎn)型取得了一定成效；二是證券投資類信托成為2020年以來唯一保持占比持續(xù)增長的信托類型，反映了信托投資向標品化轉(zhuǎn)型的趨勢；三是從信托資金的運用方式看，截至2021年三季度末，以非標投資為主的信托貸款占比已不足30%，與上年同期相比下降了超過8個百分點，而以標品投資為主的交易性金融資產(chǎn)投資占比接近21%，同比上升超過8個百分點?！?/p>

對于上述資金的升降，一位城投平臺融資部負責人認為，“城投債目前為止仍然保持剛兌，而政信類產(chǎn)品 逾期已經(jīng)屢見不鮮。在推介相關(guān)產(chǎn)品時，剛兌是主要優(yōu)勢之一，安全性遠高于非標類產(chǎn)品。此外，債券是在公開市場發(fā)行的金融產(chǎn)品，城投不兌付的成本極大”。

一方面，非標政信類產(chǎn)品發(fā)行量下降，與監(jiān)管部門要求信托公司壓降融資類信托有關(guān)；另一方面，信托資金通過標準化產(chǎn)品繼續(xù)流向債券市場。一種“非標轉(zhuǎn)標”的趨勢開始在市場上出現(xiàn)。

“證券投資信托中債券投資相較于其他投資標的的占比最高，規(guī)模最大，主要原因在于債券市場的容量巨大，且具有固收屬性，更能夠滿足信托投資者對于穩(wěn)定收益的需求?！蓖跫邀愵A測，“隨著城投融資受限，房地產(chǎn)融資風險增加，預計未來信托資金投向債券市場的規(guī)模還將進一步上升。”

君牛財富分析師認為，“信托‘非標轉(zhuǎn)標’與幾大類資產(chǎn)無法割裂，圍繞土地的平臺、地產(chǎn)，委貸為核心的類信貸業(yè)務。從監(jiān)管而言，監(jiān)管的基調(diào)也是漸進式整改，警惕監(jiān)管引發(fā)的風險。因而把以往的操作模式梳理和增加信息披露，也不失為一種創(chuàng)新。這個‘非標轉(zhuǎn)標’既打通資本市場，也能夠促進信托承擔起真正的委托、融通等聚焦財富管理、 社會 服務的職責。”

此外，有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“除了北京、上海、廣東、江蘇、浙江、福建等省份外，在城投債和城投非標都面臨大幅壓縮的監(jiān)管背景下，15號文（《銀行保險機構(gòu)進一步做好地方政府隱性債務防范化解工作的指導意見》）實際上進一步抬高了城投平臺的融資準入條件，而城投債和銀行融資的規(guī)模新增有限的情況下，城投平臺對非標融資反而會出現(xiàn)更大的依賴，尤其是資質(zhì)較弱或發(fā)債難以為繼的城投平臺。在這種看似矛盾的環(huán)境下，‘非標轉(zhuǎn)標’將是城投平臺短期融資的一種過渡方式。同時，城投發(fā)債首先要看當?shù)氐囊话愎差A算是否達到了50億元，如果當?shù)亟?jīng)濟狀況較差，城投平臺的主體信用評級又不理想，那么，在當?shù)鼐秃茈y公開發(fā)行債券，而眼下信托將資金投向城投債，則從側(cè)面反映出該地區(qū)的經(jīng)濟狀況較好，且城投平臺具備發(fā)債的實力。在一定程度上可以規(guī)避一些弱資質(zhì)地區(qū)。公開發(fā)行的債券屬于標準化資產(chǎn)，發(fā)行的債券可以在銀行間交易市場和證券交易所公開流通買賣，也提高了資產(chǎn)的流動性和安全性?！?/p>

置換存量非標

2022年以來，低評級城投債的發(fā)行受到了更嚴格的控制，城投債的發(fā)行主體準入條件、規(guī)模占比、借新還舊等也有了更多的限制。近日，江蘇省南通市財政局在官網(wǎng)發(fā)布了《南通市財政局2022年工作計劃》，要求“進一步壓降融資成本，對融資成本6％以上的隱性債務全面清理、分類處置，爭取2022年末全市隱性債務平均綜合利率下降到5％以內(nèi)。督促各地將經(jīng)營性債務融資成本，一并納入監(jiān)管范圍。嚴控新增非標融資和高成本融資，確保全市債務綜合成本持續(xù)下降”。

據(jù)統(tǒng)計，2020年以來，非標信用風險事件涉及的城投企業(yè)31家，分布在貴州、湖南、河南、四川等地。其中，貴州20家，占64.52％，河南3家，湖南、吉林和遼寧各2家，甘肅和四川各1家。從行政級別看，2家為省級城投企業(yè)，4家為地市級城投企業(yè)，其余均為區(qū)縣級或園區(qū)城投企業(yè)。聯(lián)合資信有關(guān)研報認為，非標信用風險的持續(xù)暴露及地方國企信用債 事件的發(fā)生，導致區(qū)域再融資環(huán)境惡化。此外，“資管新規(guī)”過渡期延長一年，再融資環(huán)境惡化的地區(qū)非標信用風險將持續(xù)暴露。企業(yè)層面，債務負擔重且短期集中償付壓力大、直融及非標融資占比高、對外擔保規(guī)模大、有不良征信記錄、再融資壓力大的城投企業(yè)流動性風險值得關(guān)注。

從各地的政策來看，非標業(yè)務壓降已成趨勢。在王佳麗看來，除了可以投資城投債作為標準化產(chǎn)品外，與城投平臺開展的以往存量非標業(yè)務也可以通過“非標轉(zhuǎn)標”的形式去除非標存量?！澳壳?，存量的非標信托貸款通過正規(guī)流程發(fā)行ABS實現(xiàn)‘非標轉(zhuǎn)標’，這也符合監(jiān)管壓縮信托非標規(guī)模的導向的。目前。交易所和交易商協(xié)會發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要有兩種類型，一是信托公司作為原始權(quán)益人和資產(chǎn)服務機構(gòu)，向資產(chǎn)支持計劃（SPV）轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)資產(chǎn)（信托受益權(quán)），資產(chǎn)支持計劃募集資金最終用于信托貸款還款資金；二是信托公司將信托貸款債權(quán)轉(zhuǎn)讓保理公司，由保理公司作為原始權(quán)益人發(fā)起資產(chǎn)支持計劃，通過保理公司進入交易商協(xié)會ABN市場。需要注意的是，上述兩種方式都需要信托貸款借款人開立資金監(jiān)管賬戶，由資金監(jiān)管行監(jiān)督貸款資金償還情況。

王佳麗認為，“根據(jù)近年來市場發(fā)行規(guī)模情況來看，以信托公司作為原始權(quán)益人，基礎(chǔ)資產(chǎn)為企業(yè)債權(quán)或者信托受益權(quán)的企業(yè)ABS項目發(fā)行數(shù)量和參與發(fā)行的信托公司數(shù)量都呈現(xiàn)上升趨勢。但信托公司通過ABS方式實現(xiàn)‘非標轉(zhuǎn)標’需要滿足監(jiān)管機構(gòu)對于底層資產(chǎn)池的評級、分散度，原始權(quán)益人風險自留等要求，基礎(chǔ)資產(chǎn)還需有持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流，因此現(xiàn)實發(fā)行中還是存在一定操作難度，預計發(fā)行規(guī)模增速有所放緩。”

采訪中，有分析人士認為，雖然目前信托資金流向債券領(lǐng)域的比例在上升，但從過往的投資來看，信托資金并非擅長在證券市場開展業(yè)務、發(fā)行產(chǎn)品。對此，王佳麗建議，“如果想在城投債產(chǎn)品有所為，從短期來看，部分信托公司可以先期通過開發(fā)TOF等組合投資產(chǎn)品逐步培養(yǎng)投研能力。但從長期來看，信托公司需提高自身的主動管理能力，通過加強標品投資的內(nèi)控管理體系和業(yè)務流程建設(shè)，招聘具有相關(guān)投資經(jīng)驗的投資經(jīng)理、交易員、研究員、信評和估值清算人員?！?/p>

商業(yè)銀行能直接買城投債券嗎

商業(yè)銀行可以投資購買政府債券。商業(yè)銀行可以投資政府發(fā)行的債券和金融類債券，不可以自己經(jīng)營債券的發(fā)行和市銷，不可以利用自身的商業(yè)存款優(yōu)勢來從事相關(guān)的股票投資活動。政府債券的發(fā)行主體是國家政府，是可以通過證券交易所以及商業(yè)銀行發(fā)行出售，個人投資購買政府債券可以在銀行柜臺申請購買，或者通過網(wǎng)銀、手機銀行等方式來購買。一直以來，政府債券尤其是地方債，主要通過全國銀行間債券市場、證券交易所債券市場發(fā)行，投資主體主要是銀行、券商、基金公司等機構(gòu)投資者。因此，商業(yè)銀行是可以購買政府債券的。

為什么城投債券短時間內(nèi)不會

一、城投債的 歷史 由來

城投債國企信托-江蘇濟寧兗州銀行間城投債券，又稱“準市政債”國企信托-江蘇濟寧兗州銀行間城投債券，就是以城投公司為發(fā)行主體，以地方政府為隱性擔保人，在上交所、深交所、銀行間市場發(fā)行的標準化債券，發(fā)行產(chǎn)品所募集資金用于地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項目。

自成立以來，城投債一直是債券品種非常重要的一類，也是中國特有的一類債券。從承銷商到投資者，以及參與債券發(fā)行環(huán)節(jié)的人，都將其視為當?shù)卣l(fā)債。 主要是因為城投債獨有的三大特征：

第一，從股權(quán)結(jié)構(gòu)講，其股東是各級地方政府的國資委、管委會、交通局、建設(shè)局等，實際控制人是各級人民政府國企信托-江蘇濟寧兗州銀行間城投債券；

第二，從業(yè)務角度講，其業(yè)務主要包括一級開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、棚改和保障房建設(shè)、城市公共建設(shè)（供水、供熱、公交）運營等，業(yè)務對象主要是各級地方政府國企信托-江蘇濟寧兗州銀行間城投債券；

第三，從盈利角度講，其自身沒有獨立的盈利能力和現(xiàn)金流創(chuàng)造能力，其盈利和現(xiàn)金流主要是依賴于各級地方政府。

實際上，城投債具有地方政府信用的隱性擔保。其產(chǎn)生的根本原因是分稅制改革后，地方財政收入占全國財政收入的比重不斷下降，而地方財政支出卻不斷上升，造成地方財權(quán)和事權(quán)不匹配。直接原因是隨著城市化水平迅速提升，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求巨大，而《預算法》規(guī)定《除法律和國務院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行債券》。因此國企信托-江蘇濟寧兗州銀行間城投債券我國沒有真正意義上的市政債券，地方政府只能以間接方式發(fā)行。

二、城投債的發(fā)展 歷史

　1、起步階段（1992-2004年）

這一階段，由于我國債券市場仍屬于起步階段，債券品種有限，且企業(yè)債券的發(fā)行主體仍限定于中央企業(yè)、省、自治區(qū)和直轄市企業(yè)，因而城投債券的發(fā)行規(guī)模一直很小，1999-2004年城投類企業(yè)債券僅發(fā)行8支，合計156億元。

2、逐步發(fā)展階段（2005-2008年）

2005年，國家發(fā)改委啟動地方企業(yè)債券發(fā)行，作為地方政府全資控股國有企業(yè)的政府投融資平臺可以通過發(fā)行企業(yè)債券的方式進行融資；同時，2005年5月，中國人民銀行發(fā)布《短期融資券管理辦法》，短期融資券發(fā)行的重啟為地方政府投融資平臺提供了新的債券品種。受益于債券市場的擴容，城投債券開始快速發(fā)展。2005-2008年，地方政府投融資平臺分別發(fā)行債券17支、29支、54支和49支，發(fā)行規(guī)模分別為242億元、351.50億元、664.50億元和740億元。

3、爆發(fā)增長期（2009年）

2008年1月，國家發(fā)改委發(fā)布《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關(guān)事項的通知》，將企業(yè)債審批環(huán)節(jié)由先前先核定規(guī)模再核準發(fā)行的兩重審批簡化為核準發(fā)行一個環(huán)節(jié)，并取消總額限制，政府融資平臺發(fā)行企業(yè)債的空間在政策上得到很大拓展。

同時，在2009年初國務院推出“穩(wěn)增長”4萬億投資計劃后，為了提供相關(guān)配套資金，2009年3月，中國人民銀行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進一步加強信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見》提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發(fā)行企業(yè)債等融資工具”；加之發(fā)改委明確表態(tài)，要“擴大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)?！保桓鶕?jù)中債資信的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2009年政府融資平臺總計發(fā)行162支債券（其中企業(yè)債達117支），為2008年的3.31倍，發(fā)行債券規(guī)?？傆?,821億元（其中企業(yè)債券達1,734億元），為2008年的3.81倍。

4、整理和回落期（2010~2011年）

經(jīng)歷了2009年的爆發(fā)式增長后，地方政府融資平臺債務快速積聚也受到監(jiān)管層高度重視，自2010年6月國務院發(fā)布《關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》（國務院19號文）后，國務院及相關(guān)監(jiān)管部門相繼發(fā)布針對地方政府融資平臺的規(guī)范性文件，加之云南公路“只付息不還本”函件、云投重組和上海申虹償債危機等信用事件的相繼發(fā)生極大地挫傷了市場對政府融資平臺企業(yè)的風險偏好，根據(jù)中債資信的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2010~2011年政府融資平臺發(fā)行債券支數(shù)和規(guī)模增速均顯著放緩，分別為162支、193支和2,765億元和3,264.10億元。

5、規(guī)范中發(fā)展期（2012年至今）

2012年3月，銀監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于加強2012年地方政府融資平臺貸款風險監(jiān)管的指導意見》，要求各銀行原則不得新增融資平臺貸款規(guī)模，政府融資平臺銀行貸款渠道被顯著收緊。但政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求很大，且正值地方政府債務到期高峰，地方政府融資需求非常大，得益于債券監(jiān)管部門政策放松，發(fā)行城投類債券成為地方政府極為重要的融資渠道。根據(jù)中債資信的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2012年政府融資平臺總計發(fā)行662支債券，總計8,246.10億元，分別為2011年的2.74倍和2.53倍，發(fā)行規(guī)模創(chuàng) 歷史 新高。

2013年4月，國家發(fā)改委發(fā)文對城投債券按照三類實行分類管理，有保有控；而“債市風暴”又使得國家發(fā)改委自5月起對企業(yè)債券展開了大規(guī)模的自查工作，新債發(fā)行基本暫停。受此較大影響，2013年政府融資平臺發(fā)行債券652支，總計8,286.26億元，較2012年幾乎沒有增長。

2013年底以來，在中央提出“開正門、堵邪路”化解地方政府債務風險思想的指導下，推動地方政府融資平臺融資“陽光化”成為監(jiān)管的核心思路。因此，政府融資平臺發(fā)行債券融資得到了明確支持。2013年12月，國家發(fā)改委明確允許融資平臺通過發(fā)行企業(yè)債置換“高利短期債務”，而后，融資平臺發(fā)債的政府行政級別限制放開，國家發(fā)改委再次發(fā)文支持擴大企業(yè)債券資金用于棚戶區(qū)改造。在政策的支持下，2014年1季度，政府融資平臺已發(fā)行債券289支，總計3,277.70億元。

截止到2020年全年城投債券總計發(fā)行4,901支，較2019年上升48.56%，發(fā)行規(guī)模為36,545.34億元，同比增長43.07%，受疫情影響全年融資環(huán)境寬松，發(fā)行規(guī)模及發(fā)行支數(shù)均再創(chuàng) 歷史 新高。

表1：近三年不同類型城投債券發(fā)行規(guī)模及其增速

三、城投債的信用風險有多大

從 歷史 的角度看，產(chǎn)業(yè)債不斷陸續(xù)暴露出信用風險，但是城投品種仍然保持著零 的記錄。展望未來， 我們堅定地相信，城投債券仍是個相對安全的品種，其 率會長期低于產(chǎn)業(yè)債。

最近兩年以來，市場對于城投債券的擔憂主要源于“政府債務嚴監(jiān)管”所造成的影響。我們希望強調(diào)的是，“政府債務嚴監(jiān)管”的本意并非打擊城投債券這種融資方式，或是逼迫城投債券 以進行所謂的“壓力測試”，而是要規(guī)范地方政府的融資行為，杜絕違法違規(guī)舉債和擔保的現(xiàn)象。

地方政府相關(guān)債務可以分為地方政府債務、合法合規(guī)的企業(yè)債務、違法違規(guī)債務三部分，我們分別稱其為A類、B類、C類債務。 “政府債務嚴監(jiān)管”針對的是違法違規(guī)的C類債務，而A類和B類債務不會直接受到其影響。事實上，當前的城投債券基本為B類債務。

城投債券中僅僅有極少數(shù)為C類債務。 城投公司發(fā)行企業(yè)債、公司債、中短票需經(jīng)國家發(fā)改委、證券交易所、交易商協(xié)會的審批、核準、注冊、備案，因此其合法性、合規(guī)性都處于較高的水平。很顯然，監(jiān)管相對松的非標融資出現(xiàn)違規(guī)的概率遠高于城投債券；相應的，非標等弱監(jiān)管的融資在C類債務中的占比較高。事實上，從2017年1月《財政部關(guān)于請核實處理個別違法違規(guī)問題的函》、《財政部關(guān)于請依法問責個別市縣違法違規(guī)舉債行為的函》、《財政部關(guān)于請依法處理部分金融機構(gòu)違法違規(guī)行為的函》（財預函〔2017〕1-7號）到最近財政部披露的云南、廣西、安徽、寧波等地政府違法違規(guī)舉債擔保問責案例， 在為數(shù)眾多的違法違規(guī)舉債和擔保的案例中，大量為非標融資，直接涉及城投債券的案例只有一個（邵陽城投），比例非常低。

1.3、會不會出現(xiàn) 鏈式反應？

鏈式反應理論認為，一筆債務的 會引發(fā)其余債務的 。 因此，投資者非常關(guān)注以下這兩個問題：

Q1：如果某個地區(qū)公開發(fā)行的城投債券 了，其余地區(qū)會不會“效仿性”地 ？

Q2：如果某個主體的非標 了，其公開發(fā)行的債券會不會必然 ？

我們對兩個問題的答案都是否定的。 對于上述Q1，我們傾向于認為 “第一只 地方政府不愿意看到，第二只 中央政府不愿意看到” 。事實上，一旦有公開的城投債券 ，那么壓力就可能從地方政府上交至中央政府。根據(jù)2011年城投信用風波的經(jīng)驗，城投債務 很容易引發(fā)國際投資者對于“政府債務問題”的擔憂，這有可能給主權(quán)評級、匯率、外儲、海外發(fā)債、海外股權(quán)融資帶來影響。因此， 當純粹意義的城投債券 后，相關(guān)政策有可能會變得友好。

就目前的實際情況來看，非標 比較多，比如云南地區(qū)、貴州地區(qū)的非標融資部分已經(jīng) ，但城投債券哪怕貴州地區(qū)一只也沒有 。像最近山西省就出來表態(tài)，確保省屬企業(yè)到期債權(quán)不會出現(xiàn)一筆 ，這還是國企債權(quán)，更別說城投債了，直接綁定當?shù)卣庞谩?/p>

表態(tài)！山西：確保省屬企業(yè)到期債券不會出現(xiàn)一筆

2020-11-15 10:38:47 銀訊網(wǎng)

山西省國有資本運營有限公司（以下簡稱山西國資運營公司）11月14日在發(fā)給省屬企業(yè)債權(quán)人的信件中稱，近期，河南省發(fā)生了債券 事件，對此山西省高度關(guān)注，立即對下轄省屬國企債券進行梳理排查，提前介入風險處置干預。

山西國資運營公司將積極覆行好出資人職責，營造山西省屬企業(yè)良好的信用環(huán)境，充分保障權(quán)人權(quán)益。

所以就目前全國來看，整體城投債的信用風險很低很低，比較可控。

城投債承銷商怎么查

可在《信托合同》國企信托-江蘇濟寧兗州銀行間城投債券，交易所官網(wǎng)國企信托-江蘇濟寧兗州銀行間城投債券，第三方軟件等多方驗證查詢。

信托合同

在《信托合同》正文里，資金運用方式欄目，信托公司會把這個產(chǎn)品投國企信托-江蘇濟寧兗州銀行間城投債券的哪只標的債券寫清楚，

包括“債券全稱，發(fā)行人，發(fā)行期限，發(fā)行期限，票面利率，付息日期，還本日期，信用級別，擔保情況，募集資金用途，主承銷商等”，

有的項目在《信托合同》里會把債券代碼也打印上去國企信托-江蘇濟寧兗州銀行間城投債券；有的項目沒打印上去，就要把《信托合同》里提到的這些標的債券信息跟交易所官網(wǎng)公告+第三方軟件查詢結(jié)合起來驗證了。

交易所官網(wǎng)

標準城投債券是標準化債券，在它掛牌上市交易的交易所官網(wǎng)也能查詢到債券信息，

對交易所的認定，按2022.08.03施行一行兩會聯(lián)合外管局制定的《標準化債權(quán)類資產(chǎn)認定規(guī)則》對交易所要求（原文）：

“在銀行間市場、證券交易所市場等國務院同意設(shè)立的交易市場交易?！?/p>

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對應到標準城投債券領(lǐng)域，一般是上海證券交易所，深圳證券交易所，銀行間市場這3大證券交易場所，

如果是在地方金交所掛牌的，那就是“野雞交易所”「參考；信托借道地方金交所非標轉(zhuǎn)標是自欺欺人」

在這3家交易所官網(wǎng)上，可查詢到標的債券詳細情況。債券在哪個交易所掛牌上市交易，就到哪個交易所官網(wǎng)上查詢。

第三方軟件

市場上有很多家專業(yè)搜集，對外展示標準城投債券詳細信息的第三方軟件，比如企業(yè)預警通app等，

可在這些第三方軟件上查詢到標的債券相關(guān)信息。

銀行間債券市場有哪幾類交易品種

國債、政策性金融債、固定利率債券、零息票債券、附息債券等。

1、國債

國債，又稱國家公債，是國家以其信用為基礎(chǔ)，按照債券的一般原則，通過向社會籌集資金所形成的債權(quán)債務關(guān)系。國債是由國家發(fā)行的債券，是中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的一種政府債券。

是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務憑證，由于國債的發(fā)行主體是國家，所以它具有最高的信用度，被公認為是最安全的投資工具。

2、政策性金融債

政策性銀行金融債，又稱政策性銀行債。是我國政策性銀行(國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進出口銀行)為籌集信貸資金，經(jīng)國務院批準由中國人民銀行用計劃派購的方式，向郵政儲蓄銀行、國有商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行(城市合作銀行)、農(nóng)村信用社等金融機構(gòu)發(fā)行的金融債券。

3、固定利率債券

固定利率債券又稱"普通債券"，"浮動利率債券" 的對稱，債券的一種傳統(tǒng)形式，利率在發(fā)行時就被固定下來的債券。這種債券通常在票面上印制有固定利息息票和到期日，發(fā)行人每半年或一年支付一次利息。由持券人剪下息票，憑以從發(fā)行人或其指定的銀行領(lǐng)取利息。

這種債券在市場利率變動不大時比較通行，但當市場利率不穩(wěn)定甚至急劇變動時，其發(fā)行受到極大限制。

4、零息票債券

零息票債券是不支付利息的債券。通常在到期口按面值支付給債券持有人。投資者通過以債券面值的折扣價買入來獲利。面值與零息票債券價格之差相當于投資者持有債券期間獲得的利息。

5、附息債券

附息債券是指在債券券面上附有息票的債券，或是按照債券票面載明的利率及支付方式支付利息的債券。息票上標有利息額、支付利息的期限和債券號碼等內(nèi)容。持有人可從債券上剪下息票，并據(jù)此領(lǐng)取利息。