本文目錄一覽：

• 1、信托標(biāo)準(zhǔn)化固收還是政信類非標(biāo)固收
• 2、昆明經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)和高新技術(shù)開發(fā)區(qū)是一個(gè)地方嗎
• 3、政信投資中如何保證城投債項(xiàng)目的安全性？
• 4、跟P2P相比，政信債有什么不同？
• 5、政府債自籌資金占比

信托標(biāo)準(zhǔn)化固收還是政信類非標(biāo)固收

政信類信托是目前投資者比較親賴的一種信托理財(cái)類型產(chǎn)品，政信類信托不僅有政府信用的背書，而且投資方向符合國(guó)家發(fā)展需求，因此政信類信托在安全方面相對(duì)來說更加穩(wěn)健，收益與其他類型信托項(xiàng)目來說差距不大，那么信托公司的政信產(chǎn)品包括哪些呢？下面為大家做詳細(xì)的分析。

政信類產(chǎn)品是指有政府部門擔(dān)保的信托產(chǎn)品或是政府投資的公用事業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)的。特點(diǎn)，就是融資公司有政府背景，融資資金的項(xiàng)目是有政府部門的參與，政信類產(chǎn)品相比其他類的產(chǎn)品有比較好的返款來源，有政府在里面買單。

常見的有政信類信托、政信類定融計(jì)劃、城投債基金等；

一、政信類信托產(chǎn)品又分為：非標(biāo)政信信托、標(biāo)準(zhǔn)化政信信托和永續(xù)債政信信托。

二、政信類定融產(chǎn)品：

定融的全稱是定向融資，向特定投資者發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息。定融采用備案制發(fā)行，發(fā)行需在金交所登記備案，并通過金交所或其他方式披露相關(guān)進(jìn)展公告，并由金交所與受托管理人同時(shí)督導(dǎo)發(fā)行方按時(shí)兌付本息。

政信定融產(chǎn)品就是地方政府投融資平臺(tái)，通過向特定投資者發(fā)行融資計(jì)劃，資金用途主要用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市開發(fā)等項(xiàng)目，與投資者約定在一定期限內(nèi)還本付息。

三、城投債

城投債是企業(yè)債的一種。城投債的發(fā)行目的不同于其他債券，它的發(fā)行是為了對(duì)城市的一些基礎(chǔ)設(shè)施等進(jìn)行投資。城投債的發(fā)行主體一般為當(dāng)?shù)氐胤酵度谫Y平臺(tái)，發(fā)行方式一般為公開發(fā)行的企業(yè)債或者中期票據(jù)。

一般是相對(duì)于產(chǎn)業(yè)債而言的，主要是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施等的投資目的發(fā)行的。城投債，是地方投融資平臺(tái)作為發(fā)行主體，公開發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)，其主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項(xiàng)目。

以上就是關(guān)于“政信產(chǎn)品”的一些介紹，如果對(duì)信托或定融產(chǎn)品有其他的疑問，可以點(diǎn)擊關(guān)注我或在評(píng)論區(qū)告訴，對(duì)于大家的問題我會(huì)以專業(yè)的金融知識(shí)一一為大家做出

昆明經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)和高新技術(shù)開發(fā)區(qū)是一個(gè)地方嗎

昆明經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)和高新技術(shù)開發(fā)區(qū)是一個(gè)地方嗎

不是，是兩個(gè)。昆明經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)簡(jiǎn)稱經(jīng)開區(qū)，從地界范圍上來說是在官渡區(qū)的范圍內(nèi)，昆明市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)是國(guó)家級(jí)的，獨(dú)立的一個(gè)區(qū)；昆明高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)（高新技術(shù)開發(fā)區(qū)）簡(jiǎn)稱昆明高新區(qū)，從地界范圍上來說是在五華區(qū)的范圍內(nèi)（現(xiàn)包括呈貢區(qū)馬金鋪街道），昆明高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)是國(guó)家級(jí)的，也是獨(dú)立的一個(gè)區(qū)。

南昌經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)和南昌高新技術(shù)開發(fā)區(qū)是一個(gè)地方嗎

不是一個(gè)地方，南昌經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)在贛江西邊，蛟橋一帶，南昌高新技術(shù)開發(fā)區(qū)在贛江東邊，青山湖一帶

鄭州高新技術(shù)開發(fā)區(qū)和經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)離多遠(yuǎn)？

一個(gè)在鄭州的東南角一個(gè)在鄭州的西北角，約25公里左右

公交線路：b12 → 35路，全程約29.5公里

1、從鄭州市高新開發(fā)區(qū)步行約640米,到達(dá)科學(xué)大道銀屏路站

2、乘坐b12,經(jīng)過20站, 到達(dá)中原路大學(xué)路站

3、步行約30米,到達(dá)中原路大學(xué)路站

4、乘坐35路,經(jīng)過25站, 到達(dá)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)中心廣場(chǎng)站

5、步行約70米,到達(dá)富田財(cái)富廣場(chǎng)

長(zhǎng)春經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)和高新技術(shù)開發(fā)區(qū)距離多遠(yuǎn)

公交線路：190路 → 輕軌3號(hào)線 → 239路，全程約19.1公里

1、從經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)步行約1000米,到達(dá)百事可樂站

2、乘坐190路,經(jīng)過18站, 到達(dá)經(jīng)開七區(qū)站

3、步行約410米,到達(dá)臨河街站

4、乘坐輕軌3號(hào)線,經(jīng)過8站, 到達(dá)硅谷大街站

5、步行約80米,到達(dá)一二五中學(xué)站

6、乘坐239路,經(jīng)過6站, 到達(dá)高新管委會(huì)站

7、步行約110米,到達(dá)長(zhǎng)春高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開...

國(guó)家高新技術(shù)開發(fā)區(qū)和經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的區(qū)別

高新技術(shù)開發(fā)區(qū)是比經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)開發(fā)區(qū)更高層次的開發(fā)區(qū)。

1、高新區(qū)進(jìn)園企業(yè)必須都是最新高科技的具體運(yùn)用，代表產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展方向。

2、經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)可以升級(jí)為高新區(qū)。

石家莊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)和石家莊高新技術(shù)開發(fā)區(qū)是一個(gè)地方嗎

石家莊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，也叫良村開發(fā)區(qū)，就一個(gè)，在藁城。 還有一個(gè)叫石家莊高新技術(shù)開發(fā)區(qū)，分東區(qū)和西區(qū)

經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)和高新技術(shù)開發(fā)區(qū)有什么區(qū)別

1、經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)

經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)是中國(guó)在沿海開放城市設(shè)立的以發(fā)展知識(shí)密集型和技術(shù)密集型工業(yè)為主的特定區(qū)域。是世界自由港區(qū)的重要形式之一。中國(guó)在沿海開放城市和地區(qū)中，劃出一定的地域范圍，實(shí)行經(jīng)濟(jì)特區(qū)的某些較為特殊的優(yōu)惠政策和措施。在開發(fā)區(qū)通過舉辦中外合資經(jīng)營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)和外商獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的生產(chǎn)性企業(yè)，以及中外合作的科學(xué)研究機(jī)構(gòu)，開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，為中國(guó)的現(xiàn)代化建設(shè)服務(wù)。

2、高新技術(shù)開發(fā)區(qū)

高新技術(shù)開發(fā)區(qū)是指我國(guó)在一些知識(shí)密集、技術(shù)密集的大中城市和沿海地區(qū)建立的發(fā)展高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)。

高新技術(shù)的范圍包括：微電子科學(xué)和電子信息 技術(shù)，空間科學(xué)和航空航天技術(shù)，材料科學(xué)和新材料技術(shù)，光電子科學(xué)和光機(jī)電一體化技術(shù)，生命科學(xué)和生物工程技術(shù)，能源科學(xué)和新能源、高效節(jié)能技術(shù)，生態(tài)科學(xué)和環(huán)境保護(hù)技術(shù)，地球科學(xué)和海洋工程技術(shù)，基本物質(zhì)科學(xué)和輻射技術(shù)，醫(yī)藥科學(xué)和生物醫(yī)學(xué)工程，其它在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上應(yīng)用的新工藝、新技術(shù)。高新技術(shù)范圍將根據(jù)國(guó)內(nèi)外高新技術(shù)的不斷發(fā)展而進(jìn)行補(bǔ)充和修訂。

大連高新技術(shù)開發(fā)區(qū)是不是就是大連經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)？

不完全兩個(gè)概念。

大連經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)是一九八幾年開建的。離大連市區(qū)35公里，在大連市區(qū)北部以前是金州區(qū)的地方，開發(fā)區(qū)是以制造業(yè)為主的行政區(qū)域。

大連高新園區(qū)是1998成立的；是為發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)而成立的區(qū)域，在大連西南部，理工大學(xué)附近。

濰坊高新技術(shù)開發(fā)區(qū)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)是一個(gè)地方嗎？

濰坊高新技術(shù)開發(fā)區(qū)全稱就是濰坊高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，簡(jiǎn)稱濰坊高新區(qū)，新一中在高新區(qū)的清池境內(nèi)。

高新技術(shù)開發(fā)區(qū)

高新技術(shù)企業(yè)是知識(shí)密集、技術(shù)密集的經(jīng)濟(jì)實(shí)體;

高新技術(shù)開發(fā)區(qū)是指我國(guó)在一些知識(shí)密集、技術(shù)密集的大中城市和沿海地區(qū)建立的發(fā)展高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)。高新技術(shù)的范圍包括：微電子科學(xué)和電子信息技術(shù)，空間科學(xué)和航空航天技術(shù)，材料科學(xué)和新材料技術(shù)，光電子科學(xué)和光機(jī)電一體化技術(shù)，生命科學(xué)和生物工程技術(shù)，能源科學(xué)和新能源、高效節(jié)能技術(shù)，生態(tài)科學(xué)和環(huán)境保護(hù)技術(shù)，地球科學(xué)和海洋工程技術(shù)，基本物質(zhì)科學(xué)和輻射技術(shù)，醫(yī)藥科學(xué)和生物醫(yī)學(xué)工程，其它在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上應(yīng)用的新工藝、新技術(shù)。高新技術(shù)范圍將根據(jù)國(guó)內(nèi)外高新技術(shù)的不斷發(fā)展而進(jìn)行補(bǔ)充和修訂。

高新技術(shù)企業(yè)是知識(shí)密集、技術(shù)密集的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，興辦高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，必須具備國(guó)家科委《關(guān)于國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定條件和辦法》中規(guī)定的條件。認(rèn)定工作由省、區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市的科學(xué)技術(shù)委員會(huì)主管。興辦高新技術(shù)企業(yè)的手續(xù)是，興辦者向開發(fā)區(qū)辦公室提出申請(qǐng)，經(jīng)核定后報(bào)省、市科委批準(zhǔn)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)享受國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的各項(xiàng)優(yōu)惠性政策。如享受進(jìn)出口貨物的關(guān)稅優(yōu)惠，為生產(chǎn)出口產(chǎn)品而進(jìn)口的原材料和零部件免領(lǐng)進(jìn)口證，經(jīng)批準(zhǔn)可設(shè)立技術(shù)進(jìn)出口公司，享受外貿(mào)經(jīng)營(yíng)權(quán)，可通過銀行發(fā)行債券以籌集資金，基本建設(shè)投資可優(yōu)先納入當(dāng)固定資產(chǎn)投資規(guī)模，可以免購國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券，可以自行制定產(chǎn)品試銷價(jià)格或自行定價(jià)，可以對(duì)用于高新技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)的儀器、設(shè)備實(shí)行加速折舊，五年內(nèi)企業(yè)交稅收新增部分可用于開發(fā)區(qū)建設(shè)，安排勞動(dòng)就業(yè)和招收職工時(shí)可得到優(yōu)先考慮等，國(guó)家對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)采取優(yōu)惠政策是推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的行之有效的措施。

我國(guó)現(xiàn)已建成30多個(gè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，取得了顯著成績(jī)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的興建有利于促進(jìn)高新技術(shù)成果商品化、產(chǎn)業(yè)化。它對(duì)于我國(guó)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，具有重要意義。

成立高新技術(shù)開發(fā)區(qū),也會(huì)成立高新技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì),簡(jiǎn)稱管委會(huì),負(fù)責(zé)統(tǒng)籌管理及招商等;可以與其聯(lián)系;

政信投資中如何保證城投債項(xiàng)目的安全性？

因?yàn)槌峭额惞緦?duì)現(xiàn)金流控制非常非常重要，借款主體是政府，融資方式多了，才能保障政府到期的借款順利兌付，而不至于影響政府信用。當(dāng)然不了解城投債的新投資人顧慮就會(huì)比較多，其實(shí)大可不必過分擔(dān)心：定向融資產(chǎn)品屬于私募類產(chǎn)品，不得公開發(fā)行，不得在互聯(lián)網(wǎng)銷售，但并不會(huì)因?yàn)樗诰€下購買就對(duì)安全性有影響，原因有三：1、根據(jù)合同法，合同簽訂即受法律保護(hù)；2、簽訂的合同的借款人和打款對(duì)公賬戶是「政府融資平臺(tái)」，其背后的股東是地方政府或國(guó)資委及財(cái)政局控股，道德風(fēng)險(xiǎn)極低，項(xiàng)目的真實(shí)性可以保障；3、政府融資平臺(tái)具備政府信用，地方政府還款能力有保障。當(dāng)然，選擇一家可信賴和托付的專業(yè)金融機(jī)構(gòu)非常重要，可以大大降低投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)。比如，政信投資集團(tuán)就是業(yè)內(nèi)最早專注于政信金融領(lǐng)域的金融公司，其發(fā)行的定融類政信金融產(chǎn)品就是不錯(cuò)的穩(wěn)健型收益基金。

跟P2P相比，政信債有什么不同？

大家好，我是左哥！

最近，有粉絲私聊左哥：

左哥，你最近咋不聊政信了，重點(diǎn)都在股市里嗎？

答案還真是！

關(guān)于 A 股左哥很早就說了，這一輪不是什么基本面支撐大家都漲的全面牛，而是一輪政策刺激的結(jié)構(gòu)牛。

（大家可以看一下過去兩個(gè)月里 A 股發(fā)行了多少新股就知道了。）

結(jié)構(gòu)牛就意味著板塊輪動(dòng)，所以我們最近一個(gè)月就看到了多個(gè)板塊此長(zhǎng)彼消。

消費(fèi)、金融、科技、農(nóng)業(yè)、疫苗、軍工、有色等等，你方唱罷我方登場(chǎng)。

板塊之間輪動(dòng)，有波動(dòng)就有機(jī)會(huì)，左哥最近的心思，就花在了尋找短期投機(jī)的機(jī)會(huì)上去了。

不過，對(duì)于大多數(shù)人抓不住板塊輪動(dòng)的機(jī)會(huì)，要么持有好公司不動(dòng)以觀后市，要么干脆減倉一部分避免回撤。

不然追漲殺跌，亂跟熱點(diǎn)，頻繁操作的結(jié)果，大概率會(huì)傷及本金。

很多人在 7 月靠運(yùn)氣賺的錢，在剛剛結(jié)束的 8 月，就靠實(shí)力給還回去了。

那么，撤出來的閑錢怎么辦？

要么放零風(fēng)險(xiǎn)的智能存款里靈活過渡等待機(jī)會(huì)；要么就考慮風(fēng)險(xiǎn)低的政信債產(chǎn)品鎖定相對(duì)高息。

可能也有人會(huì)問，固定 收益 的政信債，收益也不低，這個(gè)跟 P2P 有啥區(qū)別喲？

剛從 P2P 的坑里出來，別又掉進(jìn)另一個(gè)坑了。

今天，左哥就抽時(shí)間來跟大家捋一捋。

雖然政信債跟 P2P 一樣，都是固定收益產(chǎn)品，本質(zhì)都屬于借貸關(guān)系。

但是，跟 P2P 相比，政信債有哪些不同同？好讓大家心里有個(gè)譜。

一

政信債和P2P的角色不同

在最開始考慮投政信債前，左哥就研究過政信債的終極風(fēng)險(xiǎn)。

這個(gè)其實(shí)很容易理解，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)里，等同于 0 風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品就兩種：

50 萬以內(nèi)的銀行存款，還有一個(gè)就是國(guó)債。

其他投資品種，不管風(fēng)險(xiǎn)再怎么小，或多或少都有一定的風(fēng)險(xiǎn)性（比如說 和壞賬），只不過風(fēng)險(xiǎn)高低不同而已。

我們?cè)谕墩艂埃残枰紤]政信債的投資風(fēng)險(xiǎn)高低，是否和我們的風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配。

左哥科普過多次，政信債的借款人，其實(shí)就是政府平臺(tái)。投政信債，就是我們把錢直接點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的借給政府平臺(tái)。

這個(gè)過程中有投資合同，還有打款流水及投資確權(quán)書等憑證，政府平臺(tái)在這個(gè)環(huán)節(jié)里扮演的就是借款人的角色。

政府平臺(tái)，由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)、所屬事業(yè)單位等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，具有政府公益性項(xiàng)目投融資功能，并擁有獨(dú)立企業(yè)法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。

地方政府是平臺(tái)公司的唯一股東或控股股東，平臺(tái)公司的人事管理、業(yè)務(wù)運(yùn)作實(shí)際上都受到地方政府的控制。

一般來說，對(duì)于純政信產(chǎn)品而言，政信債沒有終極兌付危機(jī)，只有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（大白話就是：欠你們的錢，我地方政府不會(huì)賴賬，即便一時(shí)半會(huì)周轉(zhuǎn)不開，但還是會(huì)慢慢還給你。）

而 P2P 平臺(tái)里的借款人不還錢的性質(zhì)就不一樣了。

因?yàn)?P2P 平臺(tái)扮演的是信息中介的角色，投資人投資的借款標(biāo)的到期了還不上，投資人從法律上是沒有權(quán)利起訴 P2P 平臺(tái)要求它來還錢的。

因?yàn)閺暮贤黧w上說并不是 P2P 平臺(tái)欠投資人的錢，而是真正的借款人欠了投資人的錢。

P2P 平臺(tái)僅僅是協(xié)助投資人要求借款人及時(shí)還款，包括 P2P 平臺(tái)的各種風(fēng)控措施都是為了督促借款人及時(shí)還款。

這就是 P2P 和政信債的最大區(qū)別所在，P2P 平臺(tái)和政府平臺(tái)扮演的角色完全不一樣。

但也并不是說 P2P 借款人 ，P2P 平臺(tái)上的借款標(biāo)的 后，投資人拿它就一點(diǎn)辦法沒有。

比如對(duì)于問題平臺(tái)，投資人去報(bào)案后經(jīng)偵進(jìn)入，司法機(jī)關(guān)就可以直接進(jìn)入后臺(tái)，調(diào)查平臺(tái)的事中和事后的風(fēng)控管理。

如果平臺(tái)有真實(shí)資產(chǎn)，只不過是借款人變成 老賴 拒不還錢，經(jīng)偵有權(quán)力要求借款人歸還借款，否則依法處理。

二

政信債和P2P的借款人信用不同

上面說了，對(duì)于問題平臺(tái)（有真實(shí)資產(chǎn)），雖然經(jīng)偵會(huì)介入要求借款人及時(shí)歸還借款。

但是呢，缺點(diǎn)也很明顯，P2P 平臺(tái)的部分借款人本身就是老賴，虱子多了不怕咬，何來還款一說？

我們也都知道，P2P 的資產(chǎn)端，本來就是主打次級(jí)貸，借款人的質(zhì)量不如傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。

當(dāng)初最看好的消費(fèi)貸，現(xiàn)金貸資產(chǎn)，真實(shí)年化動(dòng)輒幾十上百，你想想，能借這個(gè)錢的，質(zhì)量能好到哪里去？

政信債就不一樣，政信政信，那就是代表著地方政府的信用。

很多人之所以有這個(gè)認(rèn)知，是因?yàn)檎诺娜谫Y主體都是政府融資平臺(tái)，地方政府是平臺(tái)的唯一股東或者控股股東，平臺(tái)公司的人事管理、業(yè)務(wù)運(yùn)作實(shí)際上都受到地方政府的控制。

(最重要的一點(diǎn)是，在中國(guó)，地方政府沒有 一說。)

實(shí)際上，政府融資平臺(tái)除了承擔(dān)融資的職能外，還承擔(dān)了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和其他社會(huì)民生項(xiàng)目建設(shè)的職能，是地方政府招商引資，發(fā)展經(jīng)濟(jì)的重要平臺(tái)。

政信債因?yàn)橛姓庞迷诶锩?，跑的了和尚跑不了廟，人員可能會(huì)流動(dòng)，管理人也可能會(huì)流動(dòng)，但最終實(shí)際控制人沒法換。

而且，政府平臺(tái)往往都有數(shù)十億甚至數(shù)百億的凈資產(chǎn)，很多土地等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還在政府平臺(tái)手里面，這些都是最后兜底的底氣所在。

所以，政信債非標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目雖然有報(bào)道，但絕大多數(shù)投資人最終得到償付，再不濟(jì)的情況也是通過展期維持了政信的尊嚴(yán)。

長(zhǎng)期看，政信是有信仰的，它沒法跑路甩鍋了。

所以，這也是左哥為什么說政信債沒有終極兌付危機(jī)，只有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三

政信債和P2P的還款保證不同

對(duì)于歷經(jīng)這一波 P2P 行業(yè)由盛及衰的投資人來說。

最可怕的并不是資金延期兌付，而是投的平臺(tái)某一天突然崩塌了。

比如說 P2P 平臺(tái)的資金池業(yè)務(wù)，前期包裝得高大上，看不出有啥風(fēng)險(xiǎn)。但真出現(xiàn)問題時(shí)，極少有挽回的余地，投資人追悔莫及。

不同的是，純政信債基本都是獨(dú)立的，包括風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，投資邏輯。資金投向透明，用款單位明確，回款有明確保證。

（記住！投政信債一定要研究清楚產(chǎn)品是不是純政信產(chǎn)品，避免踩坑偽政信。）

說到政信項(xiàng)目的回款保證，這里順帶提及一下地方政府的債務(wù)資金來源。

地方政府債務(wù)資金來源的渠道有很多，主要信托、政府債、銀行 貸款 、融資租賃、定融政信等。

同樣的融資主體，同樣的資質(zhì)信用，利息、成本和周期差異比較大。

像銀行貸款，是地方政府債務(wù)資金主要的來源，它的資金成本大多在 7% 左右，貸款期限一般比較長(zhǎng)，通常在 5-7 年期左右。

像信托、融資租賃、政信定融等，成本相應(yīng)更高一些，一般在 10% 左右，期限一般以 1-2 年期為主。

可能就有人問了，為啥我在銀行里面就能買到的政府債，利息非常低，一般才 3%-4%？

事實(shí)上，這類債務(wù)的占比非常少，總量也就在地方債比例的 4%-5% 左右，而且期限還長(zhǎng)，動(dòng)不動(dòng)就是 5 年期。

政府債發(fā)行的主體是省級(jí)地方政府，也就是償還主體；城投債/政信債的發(fā)行主體是城投公司，償債主體是城投公司。

很多人就會(huì)質(zhì)疑，既然銀行貸款的成本更低，為什么不都從銀行貸款呢？

這個(gè)問題，點(diǎn)擊查看左哥之前的文章能找到答案：收益 8-9%，門檻比信托低的產(chǎn)品，能不能買？

一般區(qū)域性城投公司的信用級(jí)別，是很難跟省級(jí)地方政府相一致的，融資成本就會(huì)產(chǎn)生一定的差異。

基于以上融資成本差異的現(xiàn)實(shí)，「 43 號(hào)文」規(guī)定：

納入預(yù)算管理的地方政府存量債務(wù)，可以發(fā)行一定規(guī)模的地方政府債券置換。

所謂地方債置換，就是用中長(zhǎng)期、低成本的地方債券去置換地方政府的短期、高息債務(wù)。

僅僅因?yàn)閭鶆?wù)置換，債務(wù)成本可以由置換前的 10% 左右下降到 4% 左右，我們就拿一年置換三萬億的債務(wù)來說，一年節(jié)省的利息就可以接近 2000 億。

在目前土地收入減少的情況下，發(fā)行債券置換取得的資金成本，遠(yuǎn)低于原來城投公司融資的成本，也能降低地方政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

也正是基于債務(wù)置換這個(gè)出發(fā)點(diǎn)，我們今年才多次看到財(cái)政部在督促地方政府債券的發(fā)行。

順帶著，我們也看到了，市面上好的政信債項(xiàng)目，也越來越少。

OK，有關(guān)政信債和 P2P 兩者之間的異同科普到這了，對(duì)于政信債，還有哪里不懂的可以下方留言或者私聊左哥咨詢，左哥后面也會(huì)堅(jiān)持繼續(xù)科普這一新的投資品類。

政府債自籌資金占比

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)每年投入在基本建設(shè)方面的資金巨大。而部分市場(chǎng)咨詢機(jī)構(gòu)則預(yù)測(cè)，到2030年全球基礎(chǔ)設(shè)施資金缺口將高達(dá)20萬億美元。發(fā)展中國(guó)家每年的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資需求約有半數(shù)無法滿足。正因如此，我們必須對(duì)基建的資金來源進(jìn)行清晰把握，方能實(shí)現(xiàn)基建投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的持續(xù)穩(wěn)定。

從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)來看，基建資金來源可分為五大類，分別是國(guó)家預(yù)算資金、國(guó)內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金和其他資金。近年來自籌資金和國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金占比呈上升趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)貸款占比和利用外資部分占比則呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

1、自籌資金渠道

自籌資金是指各地區(qū)、各部門、各單位按照財(cái)政制度提留、管理和自行分配用于固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的資金。在基建投資的資金來源中，自籌資金占據(jù)著重要的地位。從目前市場(chǎng)來看，自籌資金包含了政府性基金支出、城投債、PPP、非標(biāo)等多個(gè)方面。

政府性基金,政府性基金收入指的是國(guó)家通過提供土地或服務(wù)獲取的收入，其中，征收及出讓土地是最主要的收入來源，占到總收入的81%，其余收入來源如車輛通行費(fèi)收入、城市基礎(chǔ)設(shè)施配套費(fèi)、國(guó)有土地收益金、彩票公益等，占比均不足5%。全國(guó)政府性基金支出是基建投資資金來源的重要來源之一，可占到自籌資金比重的約40%。

城投債，又稱“準(zhǔn)市政債”，是地方投融資平臺(tái)作為發(fā)行主體，公開發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)，其主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項(xiàng)目。從承銷商到投資者，參與債券發(fā)行環(huán)節(jié)的人，都將其視為是當(dāng)?shù)卣l(fā)債。受政策對(duì)地方政府債務(wù)嚴(yán)加管控影響，近年以來，城投債凈融資額出現(xiàn)一定下降，并且目前當(dāng)前地方債務(wù)降風(fēng)險(xiǎn)尚未完成，金融監(jiān)管趨嚴(yán)下，2020已出現(xiàn)多家城投債 。

PPP（Public-Private Partnership），又稱PPP模式，即政府和社會(huì)資本合作，指在公共服務(wù)領(lǐng)域，政府采取競(jìng)爭(zhēng)性方式選擇具有投資、運(yùn)營(yíng)管理能力的社會(huì)資本，雙方按照平等協(xié)商原則訂立合同，由社會(huì)資本提供公共服務(wù)，政府依據(jù)公共服務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果向社會(huì)資本支付對(duì)價(jià)。

PPP是以市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的方式提供服務(wù)，主要集中在純公共領(lǐng)域、準(zhǔn)公共領(lǐng)域。PPP不僅是一種融資手段，還是一次體制機(jī)制變革，涉及行政體制改革、財(cái)政體制改革、投融資體制改革。

非標(biāo)及其他計(jì)入自籌，按照銀監(jiān)會(huì)2013年3月頒布的8號(hào)文的定義：非標(biāo)是指未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)。非標(biāo)包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受（收）益權(quán)、帶回購條款的股權(quán)性融資等。

在其他計(jì)入自籌的資金來源中，還包括了還有一些發(fā)行用來籌措基建所需資金的債券，例如鐵道債、發(fā)改委專項(xiàng)債、項(xiàng)目收益?zhèn)龋@些債券籌集的資金在基建資金中占比較小，資金流相對(duì)比較穩(wěn)定。

以發(fā)改委專項(xiàng)債為例，其中就可以細(xì)化為城市停車場(chǎng)建設(shè)專項(xiàng)債、城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債、雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債等等，均針對(duì)特定項(xiàng)目發(fā)行債券。因此這部分資金具備針對(duì)性強(qiáng)，還款壓力較小等特征。

2、國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金

國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金的主要來源是通過財(cái)政預(yù)算方式集中的國(guó)營(yíng)企業(yè)上繳利潤(rùn)和稅收以及城鄉(xiāng)各項(xiàng)稅收。國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金的主要用途是預(yù)算內(nèi)的各種經(jīng)濟(jì)建設(shè)，如文教科技衛(wèi)生、國(guó)防和對(duì)外援助款項(xiàng)、國(guó)家行政管理等等。根據(jù)財(cái)政部預(yù)算執(zhí)行報(bào)告，國(guó)家財(cái)政預(yù)算包括一般公共預(yù)算、政府性基金預(yù)算、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算和社?；痤A(yù)算。

從近年的數(shù)據(jù)來看，國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算規(guī)模較小，僅占國(guó)家財(cái)政預(yù)算的不到百分之一，而社保基建預(yù)算與基建的關(guān)聯(lián)性較小，政府性基金預(yù)算則統(tǒng)計(jì)在自籌資金中，因此，國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金對(duì)應(yīng)的是一般公共預(yù)算支出，其中值得注意的是，地方政府一般債券是為了彌補(bǔ)地方一般公共預(yù)算赤字，所以已經(jīng)體現(xiàn)在一般公共預(yù)算支出中。

由于近年來，由于國(guó)家不斷推行減稅降費(fèi)的政策，各類稅收政策均進(jìn)行了調(diào)整，稅收收入整體有所下降，財(cái)政收入的增速自2010年以來持續(xù)下滑，且財(cái)政實(shí)際赤字率同期不斷提升，尤其是在2020年的疫情沖擊下，財(cái)政收入的壓力相較往年更大。

但從相關(guān)數(shù)據(jù)中我們可以發(fā)現(xiàn)，即便在財(cái)政壓力加大的背景下，我國(guó)依然非常重視基礎(chǔ)建設(shè)投資，基建投資用到的預(yù)算內(nèi)資金比值每年仍呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，這正是由基建可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的屬性所決定的。

3、國(guó)內(nèi)貸款渠道

從定義上來看，國(guó)內(nèi)基本建設(shè)貸款是指用于新建、擴(kuò)建、改建生產(chǎn)性基本建設(shè)項(xiàng)目的貸款。一般來說，這類貸款主要用于能源、交通和原材料等基礎(chǔ)工業(yè)的建設(shè)，其重點(diǎn)支持列入。凡是具有法人資格，在經(jīng)濟(jì)上實(shí)行獨(dú)立核算，能承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任，并有還能力的國(guó)有和集體企業(yè)、股份制企業(yè)以及國(guó)家批準(zhǔn)的建設(shè)單位均可向銀行申請(qǐng)基本建設(shè)貸款。

自2016年P(guān)PP項(xiàng)目開始落地以來，國(guó)內(nèi)貸款逐漸成為基建投資的重要資金來源之一。PPP項(xiàng)目的資金來源主要有政府出資、企業(yè)出資和銀行貸款三種，其中政府和企業(yè)出資比例一般合計(jì)為25%，其余75%的資金主要來源于銀行貸款。

從數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)貸款投向基建部分占新增貸款的比例趨于穩(wěn)定。2016-2018年，由上市銀行流向基建的貸款年增加額為1.24、1.95、1.2萬億元，2016-2017年上市銀行向基建領(lǐng)域發(fā)放的貸款總額占上市銀行向國(guó)內(nèi)貸款總額的比例分別為59%和84%。PPP項(xiàng)目的實(shí)施成功將上市銀行資金引向基建領(lǐng)域。

近年來，基建國(guó)內(nèi)貸款部分雖然由于表外融資渠道的興起占基建總投資比例不斷下降，但仍是基建資金來源一項(xiàng)重要部分。

4、供應(yīng)鏈金融渠道

2020年9月18日，中國(guó)人民銀行聯(lián)合工業(yè)和信息化部、司法部、商務(wù)部、國(guó)資委、市場(chǎng)監(jiān)管總局、銀保監(jiān)會(huì)、外匯局出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級(jí)的意見》（銀發(fā)〔2020〕226號(hào)），再次確定了供應(yīng)鏈金融在推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)和優(yōu)化布局中的重要地位。

供應(yīng)鏈金融指的是從供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈整體出發(fā)，運(yùn)用金融科技手段，整合物流、資金流、信息流等信息，在真實(shí)交易背景下，構(gòu)建供應(yīng)鏈中占主導(dǎo)地位的核心企業(yè)與上下游企業(yè)一體化的金融供給體系和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，提供系統(tǒng)性的金融解決方案，以快速響應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的結(jié)算、融資、財(cái)務(wù)管理等綜合需求，降低企業(yè)成本，提升產(chǎn)業(yè)鏈各方價(jià)值。

在當(dāng)前的基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目中，城投公司作為政府投資融資平臺(tái)承擔(dān)起了城市資產(chǎn)投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的職責(zé)，多年來在城市發(fā)展中起到了至關(guān)重要的作用。但受制于行業(yè)發(fā)展，與城投公司合作的中小企業(yè)面臨卻往往面臨著貸款門檻高、貸款到位遲、貸款金額少、貸款成本高等問題，從而阻礙了基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目的推進(jìn)。

而在基建行業(yè)中，供應(yīng)鏈金融將城投平臺(tái)、金融機(jī)構(gòu)、建筑企業(yè)及其上下游供應(yīng)商等參與方鏈接在一起，深度融合，基于基建領(lǐng)域的豐富業(yè)務(wù)場(chǎng)景與銀行、保險(xiǎn)、保理、券商、信托等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)相銜接，利用城投平臺(tái)的信用優(yōu)勢(shì)，解決中小型企業(yè)的融資難題。供應(yīng)鏈金融為基礎(chǔ)建設(shè)提供了新的融資渠道和發(fā)展方向。專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)占百分之六十，自籌占百分之四十