本文目錄一覽：

• 1、政信地區(qū)隱性債務統計篇：江蘇鹽城市亭湖區(qū)
• 2、信托標準化固收還是政信類非標固收
• 3、這事重大，多省密集發(fā)聲

政信地區(qū)隱性債務統計篇：江蘇鹽城市亭湖區(qū)

目錄

一、 區(qū)域經濟 ...........................................................................................................................................................3

二、 地方財政 ...........................................................................................................................................................4

三、 城投平臺 ...........................................................................................................................................................4

1. 城投平臺概況.......................................................................................................................................................4

2. 債務詳情統計.......................................................................................................................................................5

2.1 存量有息負債分類情況................................................................................................................................5

2.2 到期債務統計................................................................................................................................................5

2.3 債務水平分析................................................................................................................................................5

四、 房市與土地出讓 ...............................................................................................................................................6

五、 總結 ...................................................................................................................................................................6

一、 區(qū)域經濟

亭湖區(qū)是鹽城市央企信托-182號鹽城永續(xù)債政信的中心城區(qū)央企信托-182號鹽城永續(xù)債政信，地處鹽城市中心，位于江蘇省東部、黃海之濱。亭湖區(qū)原名為鹽城市“城區(qū)”，2003 年更名為“亭湖區(qū)”。亭湖區(qū)是鹽城的城市起源地，其經濟、文化、教育和城市化水平均居鹽城市各縣市區(qū)首位。亭湖區(qū)東至黃海海岸央企信托-182號鹽城永續(xù)債政信；南與鹽城市亭湖區(qū)接壤；西與鹽都區(qū)隔街相望；北與建湖、射陽 2 縣相連，總面積 953.5平方公里。2019 年亭湖區(qū)經濟繼續(xù)保持增長，但增速下滑明顯，全年實現地區(qū)生產總值 531.73 億元，按可比價格計算，同比增長 5.6%，增速較上年下降 1.4 個百分點。其中第一產業(yè)增加值 35.97 億元，同比增長 3.0%；第二產業(yè)增加值185.75 億元，同比增長 2.3%；第三產業(yè)增加值 310.01 億元，同比增長 7.9%，第二產業(yè)增速下滑明顯。產業(yè)結構持續(xù)優(yōu)化，三次產業(yè)增加值比例由上年的 7.4:36.2:56.4 調整為 6.8：34.9：58.3，第三產業(yè)仍是推動經濟發(fā)展的重要因素。按常住人口計算，2019 年亭湖區(qū)人均地區(qū)生產總值達到 77,817.94 元，同比增長 11.51%，是全國人均地區(qū)生產總值的 1.10 倍。工業(yè)經濟方面，規(guī)模以上工業(yè)增加值持續(xù)增長，但增速有所下滑，主要系建筑行業(yè)不景氣所致。2019 年全區(qū)完成建筑業(yè)總產值 196.6 億元，比上年下降 13.96%，房屋建筑施工面積和竣工面積分別下降 8.69%和 4.55%。亭湖區(qū)環(huán)?？萍?、光電信息、高端裝備、新型材料等四大新興產業(yè)發(fā)展勢頭強勁，開票銷售增長 47.4%，高新技術產業(yè)產值比重提升至 44%。

2019 年亭湖區(qū)固定資產投資增速大幅下滑至 2.6%，其中工業(yè)投資增速由 9.3%大幅下降至 2.4%，服務業(yè)投資增速由 4.76%下降至 2.7%。分行業(yè)來看，基礎設施投資增4.5%，房地產投資增長 2.5%，增速降幅明顯。固定資產投資對經濟的推動作用明顯下降。2019 年亭湖區(qū)實現社會消費品零售總額 314.2 億元，同比增長 7.9%，是經濟增長的重要支撐。

二、 地方財政

亭湖區(qū)是鹽城市的中心城區(qū),地區(qū)經濟發(fā)展水平良好，2019 年亭湖區(qū)完成地區(qū)生產總值 531.73 億元，區(qū)域內同級別排名第 7。同年全區(qū)完成一般公共預算收入 37.13 億元，其中稅收收入 30.64 億元，占比 82.52%；轉移性收入為 18.17 億元；政府性基金收入完成 26.74 億元，其中土地出讓收入 25.32 億元，占比 94.69%。整體而言亭湖區(qū)地方政府財政收入能力良好，收入來源以稅收收入為主，結構較為穩(wěn)定

2019 年末亭湖區(qū)地方政府債務余額為 69.38 億元，近幾年地方政府公開債務呈穩(wěn)定增長趨勢，負債率不斷升高,表明公開債務規(guī)模的擴大較經濟增速更快；同期亭湖區(qū)綜合財力核算為 94.51 億元，債務率為 73.41%呈下降趨勢，主要為受到土地出讓收入增長的影響，使亭湖區(qū)償債能力有所增強。鹽城市地方政府財政收入能力良好，收入來源穩(wěn)定，政府公開債務規(guī)模小，地方政府償債壓力適中。

三、 城投平臺

1. 城投平臺概況

2. 債務詳情統計

2.1 存量有息負債分類情況

2.2 到期債務統計

2.3 債務水平分析

亭湖地區(qū)區(qū)級城投平臺共 4 家，僅鹽城市亭湖區(qū)公有資產投資經營有限公司 1 家且為調出類 AA 評級平臺公司；此外江蘇亭發(fā)實業(yè)有限公司注冊資本高，但分析該公司財報，其資產負債均集中于往來類款項，存貨規(guī)模小，公司應無實際承擔的工程建設項目，僅作為資金調配的空殼平臺。截止 2019 年末，2 家平臺有息負債合計 109.20 億元，（有息負債+政府公開債務）/綜合財力=1.89，債務規(guī)模處于較低水平，與同地區(qū)大豐區(qū)反差較大。由于亭湖區(qū)為鹽城市中心城區(qū)，鹽城市人民政府直接控股的地級市平臺，如海瀛集團等城投公司為亭湖區(qū)區(qū)級平臺分擔央企信托-182號鹽城永續(xù)債政信了部分基礎設施建設工作。報告期至 2021 年底期間，2 家平臺到期有息負債合計 42.84 億元，占有息負債總額的 40.64%，其中到期銀行借款合計 36.06 億元占比 81.25%、債券到期 2 億元、信托借款 3 億元、租賃與其央企信托-182號鹽城永續(xù)債政信他到期 3.21 億元。

四、 房市與土地出讓

亭湖區(qū)為鹽城市中心城區(qū)，地區(qū)房價三年來呈現持續(xù)上漲狀態(tài)，2020 年亭湖區(qū)房地產市場均價在 11000 左右。地區(qū)房地產市場前景良好。根據中國土地市場網公開資料查詢，2020 年初截至本報告出具日，亭湖區(qū)土地一級市場共發(fā)生交易 38 項，現摘錄其中金額超過 5000 萬交易事項如下：

摘錄交易事項共 8 筆記錄，合計發(fā)生金額為 34.09 億元，其中僅有第 8 項為下半年 7 月份發(fā)生。預計 2020 年度亭湖區(qū)政府土地出讓收入情況將大幅增長，區(qū)政府綜合財力將進一步增強

五、 總結

亭湖區(qū)是鹽城市的中心城區(qū)，地處鹽城市中心，亭湖區(qū)是鹽城的城市起源地，其經濟、文化、教育和城市化水平均居鹽城市各縣市區(qū)首位。區(qū)域經濟發(fā)展水平良好，區(qū)財政實力不斷增強，公開債務規(guī)模小，城投平臺數量較少，隱性債務同樣較少且債務質量高到期分散。亭湖區(qū)地區(qū)房地產市場及建設投資情況仍然活躍，2020 年度僅上半年土地出讓收入便超過去年全年。預計亭湖區(qū)發(fā)展前景良好，地區(qū)城投平臺隱性債務風險較低

信托標準化固收還是政信類非標固收

政信類信托是目前投資者比較親賴的一種信托理財類型產品，政信類信托不僅有政府信用的背書，而且投資方向符合國家發(fā)展需求，因此政信類信托在安全方面相對來說更加穩(wěn)健，收益與其他類型信托項目來說差距不大，那么信托公司的政信產品包括哪些呢？下面為大家做詳細的分析。

政信類產品是指有政府部門擔保的信托產品或是政府投資的公用事業(yè)基礎建設的。特點，就是融資公司有政府背景，融資資金的項目是有政府部門的參與，政信類產品相比其他類的產品有比較好的返款來源，有政府在里面買單。

常見的有政信類信托、政信類定融計劃、城投債基金等；

一、政信類信托產品又分為：非標政信信托、標準化政信信托和永續(xù)債政信信托。

二、政信類定融產品：

定融的全稱是定向融資，向特定投資者發(fā)行，約定在一定期限內還本付息。定融采用備案制發(fā)行，發(fā)行需在金交所登記備案，并通過金交所或其他方式披露相關進展公告，并由金交所與受托管理人同時督導發(fā)行方按時兌付本息。

政信定融產品就是地方政府投融資平臺，通過向特定投資者發(fā)行融資計劃，資金用途主要用于城市基礎設施建設、城市開發(fā)等項目，與投資者約定在一定期限內還本付息。

三、城投債

城投債是企業(yè)債的一種。城投債的發(fā)行目的不同于其他債券，它的發(fā)行是為了對城市的一些基礎設施等進行投資。城投債的發(fā)行主體一般為當地地方投融資平臺，發(fā)行方式一般為公開發(fā)行的企業(yè)債或者中期票據。

一般是相對于產業(yè)債而言的，主要是用于城市基礎設施等的投資目的發(fā)行的。城投債，是地方投融資平臺作為發(fā)行主體，公開發(fā)行企業(yè)債和中期票據，其主業(yè)多為地方基礎設施建設或公益性項目。

以上就是關于“政信產品”的一些介紹，如果對信托或定融產品有其他的疑問，可以點擊關注我或在評論區(qū)告訴，對于大家的問題我會以專業(yè)的金融知識一一為大家做出

這事重大，多省密集發(fā)聲

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五月下旬，云南省召開了一場省屬企業(yè)負責人座談會。

會議強調， 國資國企改革發(fā)展事關云南省跨越式發(fā)展戰(zhàn)略全局，云南國資國企要準確把握當前面臨的形式和挑戰(zhàn)，聚焦做強做優(yōu)做精做專主業(yè)，切實抓好企業(yè)盈利和員工增收，毫不動搖、 堅決守住不發(fā)生債務 的政治底線。

而在稍早前的四月下旬，資源大省山西則舉辦了以一場為期2天、名為“金融機構進晉入企”的調研活動，據稱有來自全國各地160余家銀行、券商、基金、保險、資產管理等金融機構的500余名人員參會…這被金融圈內人士稱為“山西信評大會”。

活動期間， 山西國資系統負責人透露，2017年以來山西省牢牢守住安全底線， 省屬企業(yè)累計剛性兌付債券7573億元、其中2020年為2678億元， 債券沒有出現過一筆 ，山西國企有足夠的實力確保到期債券不會出現 。

四月上旬， 河南省召開國資國企工作會議。

省國資委相關負責人強調， 要嚴防各類風險、特別是企業(yè)債務風險。 并強調要推動企業(yè)建立“631”債券清償機制——提前6個月制定到期還款計劃、提前3個月落實資金來源、提前1個月賬上備足償債資金。

除了以上幾省之外，陜西、河北等省也紛紛發(fā)文或召開會議，要求“堅決防止發(fā)生債券到期兌付 事件，確保公開市場債務不 ”，給金融市場、金融機構、債券投資人等吃定心丸。

如果稍加分析就會發(fā)現，以上發(fā)聲“確保國企債券不 ”的省份卻是“國企最易發(fā)生債券 ”的省份，要么是地方財政收入有限的弱省份、要么是正被供給側改革清理過剩產能的弱行業(yè)、要么是經濟效益較差的弱國企。

沒有的東西最想展示、拍胸脯保證的東西最難保證， 這估計是很多人的通病、當然也是最易出現債券 的省份/行業(yè)/企業(yè)的通病。

為什么這些省份一再強調“不會發(fā)生債券 ”呢？

因為這些省份最易發(fā)生債券 、且部分省份已經發(fā)生過，而債券 后的蝴蝶負面效應卻是巨大的。

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去年 11月初，河南省知名地方國企永煤集團因不能兌付區(qū)區(qū)10億元的到期債務、而構成實質性 ，這是繼一個月前遼寧省知名國企華晨集團債券 后、再有國企3A評級債 ，一時輿論嘩然、震驚市場。

去年四季度以來，地方國企債券 的事件不斷發(fā)生。

天津的天房集團、沈陽的盛京能源、遼寧的華晨 汽車 、北京的紫光集團、青海的青海國投、河南的永煤集團……要么債券 、要么處于贖回期的永續(xù)債不實施贖回，并由此引發(fā)債券價格下跌、造成了市場恐慌。

債券 、甚至企業(yè) ，本來是市場經濟下的正?，F象，有什么大驚小怪的呢？

NONONO！這些企業(yè)不一樣，因為它們是地方國企。

往小了說，它們會讓金融機構和投資人遭受損失，并會引發(fā)整個債券市場價格的下跌、從而讓損失蔓延，可往大了說則會影響 企業(yè)所處整個省份、其他國企債券的發(fā)行，這已不僅是經濟沖擊、而上升到了政治影響。

要知道很多企業(yè)債是連續(xù)發(fā)行的，且發(fā)債募集資金的很大一部分用于還債、即將到期的前些輪債券。

什么意思呢？就是用發(fā)行的新債、去還到期的舊債，俗稱的“以新債還舊債”、“以新貸還舊貸”。

如果某個省份的國企債 ，就會引發(fā)該省整個國企系統信用評級的下降，結果要么是新債發(fā)不出去、要么發(fā)出去的債券利息會很高，由此引發(fā)一連串的漣漪效應：在增加融資成本的同時，還可能讓更多的債券 、甚至會引發(fā)企業(yè) 重組以致金融系統性風險。

若照此鏈條蔓延下去，后果不堪想象。

為此，去年11月下旬召開的金融委會議提出，金融監(jiān)管部門和地方政府要從大局出發(fā)，建立良好的地方金融生態(tài)和信用環(huán)境，秉持“零容忍”態(tài)度，嚴厲處罰各種“逃廢債”行為，維護市場公平和秩序 ，牢牢守住不發(fā)生金融系統性風險的底線。

正是在這些利害得失的權衡以及中央的明確表態(tài)下，才出現了本文開頭的一幕——多省就“不發(fā)生債券 ”紛紛發(fā)聲、并把這當作是政治底線。

其實，這些年地方性債務 已不再是新聞，也有著特殊的背景。

3

潮本質是債務周期的產物。

在債務擴張的起始階段，大家都過得很爽、大把的項目大把的錢，每個人都賺的盆滿缽滿?？呻S著債務的持續(xù)，出現了一些項目問題、開始出現“以債還債、以貸還貸”的龐氏投資現象，直至問題越來越重、風險也就此不斷累積。

為防止風險擴散、傳染，政府開始了去杠桿、降債務，信貸變緊、債務收縮…也就出現了債務密集 、出清。

我國大規(guī)模的信貸寬松，起始于2008年。

剛開始是民企、國企、居民一起加杠桿，有力促進了經濟發(fā)展。后在2012-2013年出現了一波 潮，隨即加杠桿轉入政府為主的階段…也就是各地方政府融資平臺發(fā)行的大量城投債，而到了2015-2016年又有一波民企發(fā)債高潮。

這些債券都是兩三年的償債周期，所以到了2018年集中出現了債務 潮，以民企為主、并夾雜著城投債。

民企債務 大家早有心理準備，所以沖擊不大，受沖擊最大的是地方性的債務 …主要是城投債、國企債。

這些債券的發(fā)行主體名義上是企業(yè)，可因地方財政控股或參股、或者就有地方政府的顯性/隱性擔保,一向也被認為是地方政府債務，這些債券 會降低區(qū)域債券信用評級、影響后續(xù)其他國企發(fā)債或提高融資成本，而這又影響著地方經濟、就業(yè)、 社會 穩(wěn)定，在事務屬地管理原則下、再沖擊到地方官員的政績，所以各地一向積極解決。

近兩年債券 潮的到來，正是金融去杠桿、 社會 降債務的結果，也是供給側改革、過剩產能出清、發(fā)展模式由負債推動向創(chuàng)新推動的后續(xù)反應，這其中、自然就有一些人成為了改革的犧牲品。

最近幾年，大家不斷遭遇著各種信仰的崩潰，極大得沖擊著人們的心理，一聽 就膽顫心驚、一片風聲鶴唳的景象…大家已經怕了。

本來大家對地方政府最有信仰，可城投債 、政信類信托/資管產品的 ，打破了對政府類債券的信仰；本來大家對銀行/信托等有金融牌照的機構最有信仰，可隨著包商銀行的 、四川/安信等眾多信托公司的 、牌照的信仰也被打破。

本來大家對國企最有信仰，可隨著有著3A評級債券的 ，又打破了大家的國企信仰；本來大家對消金最有信仰，可隨著P2P陸續(xù)的跑路清零，又再次打破了大家的消金信仰。

靠山山倒、靠人人跑…大家唯一能堅持的信仰、難道只有房子了？