本文目錄一覽：

• 1、債券投資信托是什么意思？有哪些特點(diǎn)
• 2、債券投資信托指什么
• 3、城投債是什么意思,散戶買不了嗎

債券投資信托是什么意思？有哪些特點(diǎn)

以債券作為信托基金的投資對(duì)象而設(shè)立的信托：主要投資于銀行間債券市場(chǎng)、債券回購、同業(yè)存款、貨幣市場(chǎng)基金、債券基金等。

業(yè)內(nèi)債券市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)參與度較高的信托公司有興業(yè)信托、江蘇信托、華潤(rùn)信托、外貿(mào)信托、華寶信托等。目前，雖然信托公司參與債券信托業(yè)務(wù)多數(shù)還是以通道的形式存在，在整個(gè)項(xiàng)目的運(yùn)作中未能掌握主動(dòng)權(quán)，但這一業(yè)務(wù)形式能夠使信托公司加強(qiáng)與銀行、券商、基金的合作，能夠逐步提高信托公司標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)的專業(yè)能力，推動(dòng)非標(biāo)業(yè)務(wù)向標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。

1、信托公司債券正回購業(yè)務(wù)已被叫停

自2012年起，信托公司債券正回購業(yè)務(wù)已被叫停。根據(jù)《信托公司管理辦法》規(guī)定：“信托公司不得開展除同業(yè)拆入業(yè)務(wù)以外的其他負(fù)債業(yè)務(wù)，且同業(yè)拆入余額不得超過其凈資產(chǎn)的20%；信托公司不得以賣出回購方式管理運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)”。債券回購分為質(zhì)押式回購和買斷式回購，正回購實(shí)質(zhì)是一種利用持有的債券進(jìn)行融資的行為。因此，信托公司以自有資金、信托資金開展債券正回購業(yè)務(wù)都是不合規(guī)的。

2、信托公司參與銀行間債券市場(chǎng)投資的限制

在前文已經(jīng)提到，在乙類賬戶被暫停開立后，2014年12月人行發(fā)布通知，信托產(chǎn)品可重新進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)開戶、交易，不過新開戶只能與做市商交易，存量戶不受影響。

3、信托參與債券市場(chǎng)的主要交易模式

目前，信托公司參與債券市場(chǎng)投資主要是以通道或配資的模式，由信托公司設(shè)立結(jié)構(gòu)化信托計(jì)劃，為債券投資加杠桿。與2014-2015年的股票牛市類似，在本輪火爆的債券市場(chǎng)中，各路人馬紛紛加入了加杠桿投資債券市場(chǎng)的行列中。債券加杠桿，一種形式是通過分級(jí)的結(jié)構(gòu)化債券產(chǎn)品配資，券商、基金公司、保險(xiǎn)資管、基金公司紛紛與銀行、保險(xiǎn)合作開展債券配資業(yè)務(wù)，投資于債市的分級(jí)產(chǎn)品包括分級(jí)債券型基金（公募）和分級(jí)債券信托計(jì)劃、分級(jí)基金專戶計(jì)劃、分級(jí)券商資管計(jì)劃（私募產(chǎn)品）。目前，市場(chǎng)上結(jié)構(gòu)化債券產(chǎn)品的杠桿比例可以達(dá)到10倍，也就是說，優(yōu)先級(jí)資金比劣后級(jí)資金為9：1；另外一種是通過債券質(zhì)押回購，即以現(xiàn)券作為質(zhì)押物進(jìn)行質(zhì)押式回購融資再買入債券（第二種信托公司不能參與）。

在債券配資業(yè)務(wù)上，信托公司參與的方式主要有以下幾種：

銀行等機(jī)構(gòu)優(yōu)先級(jí)資金，信托公司募集一般級(jí)或劣后級(jí)資金。比如，2013年2月5日成立的華潤(rùn)信托·穩(wěn)益7號(hào)（興拓-青騅-中銀債富）結(jié)構(gòu)化固定收益投資集合資金信托計(jì)劃，期限12個(gè)月，中國銀行(3.41 -0.87%,買入)認(rèn)購15000萬元優(yōu)先級(jí)，個(gè)人投資者購買對(duì)外發(fā)行的5000萬元一般級(jí)。優(yōu)先級(jí)受益人年化收益5.3%，一般級(jí)受益人的收益主要包括固定收益產(chǎn)品利息，以及中國銀行5.3%固定收益和固定收益類信托產(chǎn)品的利息差兩部分（預(yù)測(cè)年化凈收益10-15%）。此類信托計(jì)劃采用結(jié)構(gòu)化，分為優(yōu)先級(jí)、一般級(jí)或者優(yōu)先級(jí)、一般級(jí)、劣后級(jí)，并設(shè)定有預(yù)警線、止損線，以保障優(yōu)先級(jí)資金安全。

雖然債券本身是一種較為穩(wěn)健的投資品種，但對(duì)于劣后級(jí)委托人，尤其是自然人作為劣后級(jí)委托人的，此類信托計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)還是比較高的。比如上面提到的華潤(rùn)信托·穩(wěn)益7號(hào)項(xiàng)目在項(xiàng)目清算時(shí)就出現(xiàn)了大幅度的虧損，加了杠桿的債券投資可以獲得更高的收益，不過也放大了風(fēng)險(xiǎn)，債券價(jià)格下跌時(shí)，劣后級(jí)投資者如果不能及時(shí)補(bǔ)足資金，就會(huì)面臨平倉的風(fēng)險(xiǎn)。而目前信托公司的“剛兌”只針對(duì)固定收益類產(chǎn)品，投資債券和股票市場(chǎng)的信托產(chǎn)品性質(zhì)類似于陽光私募，信托公司一般均不承擔(dān)剛兌的責(zé)任。

銀行等機(jī)構(gòu)優(yōu)先級(jí)資金，投資顧問自有資金認(rèn)購一般級(jí)或劣后級(jí)。2013年，銀行間債券市場(chǎng)清理“丙類戶”之后，一大批私募債券投資公司與信托公司合作，由信托公司發(fā)行集合信托計(jì)劃（或接受銀行理財(cái)、機(jī)構(gòu)資金的單一信托）募集資金，投資顧問出資認(rèn)購次級(jí)，并提供投資建議，獲取管理費(fèi)和業(yè)績(jī)提成。此類項(xiàng)目一般由投資顧問主導(dǎo)，信托公司主要負(fù)責(zé)凈值跟蹤和后期風(fēng)控，主要起到通道的作用。

信托公司自己組建團(tuán)隊(duì)投資。信托公司也可以自己組建或者合作組建債券投資團(tuán)隊(duì)，開展結(jié)構(gòu)化債券投資業(yè)務(wù)，通過優(yōu)先級(jí)、一般級(jí)、劣后級(jí)的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)進(jìn)行風(fēng)控。由于信托公司自身業(yè)務(wù)能力的局限性，目前這一形式的債券投資在業(yè)內(nèi)并不多見。

債券投資信托指什么

債券投資信托，又稱公債券投資信托。即以債券作為信托基金的投資對(duì)象而設(shè)立的信托。

與股票投資信托不同的是，債券投資信托不能投資于股票。將投資信托區(qū)分為股票投資信托和債券投資信托的主要意義在于，便于保證投資者了解不同信托的投資的性質(zhì)，并借以判定不同信托的獲益可能和風(fēng)險(xiǎn)程度。

城投債是什么意思,散戶買不了嗎

城投債，

又稱“準(zhǔn)市政債”，是地方投融資平臺(tái)作為發(fā)行主體，公開發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)，其主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項(xiàng)目。

簡(jiǎn)單來說：地方政府承擔(dān)了大量的基礎(chǔ)建設(shè)任務(wù)，需要很多很多錢。雖然有大量的土地出讓金，但也還是不夠的，需要不斷的融資搞基礎(chǔ)建設(shè)。畢竟很多基礎(chǔ)建設(shè)都是只投入不產(chǎn)出，而且規(guī)劃都是五十年，一百年的項(xiàng)目，投資周期長(zhǎng)，投入大，不借債是不行的。然而我國法律規(guī)定，地方政府不能直接融資，但是又需要錢怎么辦？所以各地都成立了屬下的城投公司，再通過城投公司去發(fā)行債券，信托等各種金融產(chǎn)品來融資。這樣一來，融資主體就變成城投公司，而不是地方政府。